손상호 한국금융연구원 원장(사진)은 18일 한국경제신문과의 인터뷰에서 “신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인한 경제위기가 아직까진 실물 부문의 유동성 부족 수준에 머물러 있다”며 “그 충격이 금융 부문으로 전이될 만큼 한국 경제의 펀더멘털(기초체력)이 약하진 않다고 본다”고 말했다. 다만 ‘당분간’이라는 단서를 달았다. 그는 “실물위기가 장기화하면 금융위기로 전이될 수 있다”고 우려했다.금융 관련 지표의 움직임도 금융위기 수준은 아니라고 진단했다. 손 원장은 “금리, 주가, 환율에서 ‘패닉셀(투매)’ 징후는 찾아보기 힘들다”며 “세계 각국의 증시가 최근 동시다발적으로 하락한 것도 ‘단기적 출렁임’ 성격이 강하다”고 설명했다.
국내 금융시스템 역시 예전에 비해 강해졌다고 했다. 상당 기간 코로나19 충격을 버텨낼 수 있을 것이라는 전망이다. 손 원장은 “2008년 글로벌 금융위기 이후 정부가 거시경제 3종 세트(선물환포지션 규제, 외환건전성 부담금, 외국인 채권투자 과세제도)를 정비했고, 은행의 위험노출액도 잘 조절해왔다”고 했다. 이어 “코로나19 사태로 시중은행의 예대마진이 대폭 줄고 취약업종 및 자영업자의 부도로 부실대출이 대폭 늘겠지만 뱅크런 등 극단적인 상황으로 몰리진 않을 것”이라고 덧붙였다.
가계부채도 당장 우려할 수준은 아니라고 했다. 미국과 유럽의 기준금리 인하 움직임에 맞춰 한국은행도 기준금리를 낮췄기 때문에 금융부담이 완화될 것이라는 예상이다. 그는 “국민 자산의 70%가 부동산에 몰려 있는 한국에선 미국과 유럽처럼 주가 폭락이 ‘부의 자산효과’(자산가치가 떨어지면서 소비가 위축되는 현상)를 가져오진 않는다”고 했다.
실물위기의 장기화에는 대비해야 한다고 조언했다. 기업엔 ‘선제적 재무 구조조정’을, 정부엔 기업에 대한 ‘대출 만기 연장’과 ‘이자 감면’, ‘정책 보증’ 등의 정책을 주문했다. 그는 “코로나19 사태로 돈이 계속 돌지 않으면 ‘흑자부도’와 비슷한 상황이 올 가능성이 있다”며 “정책 보증은 한계점에 있는 사업자를 버티게 해주고, 다른 기업의 경제활동으로 이어지는 ‘레버리지 승수’가 10배가량으로 가장 크다”고 강조했다.
코로나19 사태가 일단락되더라도 경기의 ‘V자 반등’은 어려울 것으로 예상했다. 그는 “유럽과 미국의 코로나19 국면이 여름까지 간다고 가정하면 최소 4분기는 돼야 정상화될 것”이라고 내다봤다.
김대훈 기자 daepun@hankyung.com
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