[마켓인사이트]두산 모트롤BG 본입찰, 소시어스-웰투시, NH- 오퍼스, 중국계 SI 등 3파전

≪이 기사는 07월20일(17:57) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫

두산그룹 내 유압기기 사업부 모트롤BG 인수전에 소시어스 PE- 웰투시인베스트먼트 컨소시엄, NH PE- 오퍼스 PE 컨소시엄,등 국내 사모펀드(PEF)와 중국 국영기업 XCMG 가 뛰어들었다.

20일 투자은행(IB) 업계에 따르면 두산그룹과 매각주관사 크레디트스위스(CS)가 모트롤 BG 사업부 매각을 위해 이날 진행한 본입찰에 소시어스 PE- 웰투시인베스트먼트 컨소시엄, NH PE- 오퍼스 PE 컨소시엄, 중국 국영기업 XCMG 등이 참여했다. 앞서 지난달 예비입찰에서는 NH- 오퍼스 PE 등 국내외 전략적 투자자(FI) 4곳을 비롯해 XCMG 등 6곳이 적격 예비인수후보로 선정돼 실사를 진행했다. 매각 측은 이번주 중 우선협상대상자를 선정할 계획이다.

모트롤BG 인수전은 방산 부문 분리 문제가 아직 변수로 남아있다. 모트롤BG 사업부 내 방산 부분은 15% 정도로 비중은 크지 않지만 방위사업체로 지정돼 있다 보니 회사를 인수하려는 기업은 산업통상자원부 장관의 사전승인을 받아야 한다. 특히 해외 기업이 해당 기업을 인수할 경우 국가 핵심 기술 유출을 우려해 방위사업청장의 허가를 받아야 한다. 이 때문에 해외 투자자들은 방산 부문을 분리해줄 것을 요구했다.

XCMG가 유력 후보로 떠오르자 모트롤BG 노조와 국내 정치권은 해외 매각을 반대하는 목소리를 높이고 있다. XCMG는 중국 최대 건설장비 제조사이자, 글로벌 굴삭기 점유율 4위 업체다. 두산 모트롤BG가 제조·판매하는 유압기기를 사용하는 고객사이기도 하다. XCMG는 뒤늦게 인수전에 뛰어들었지만 적극적으로 검토했다. 그러나 매각 측에서는 반대 여론이 커지는 상황을 고려하지 않을 수 없다.

결국 매각 성사 여부의 최대 관건은 가격에 대한 이견차를 얼마나 좁히느냐다. 두산 측은 감가상각전 영업이익(EBITDA) 대비 10배 수준인 5000억원을 요구하는 것으로 알려졌다. 지난해 모트롤BG의 상각전 영업이익이 500억원 수준이다. 인수 후보군은 상각전 영업이익 대비 7~8배인 3,500억~4,000억원 가량을 적정 몸값으로 책정하고 있다.

IB업계 관계자는 "두산 입장에서는 방산 분리 여부보다 가장 높은 가격을 받아내는 게 가장 우선순위"라며 "여러가지 조건을 고려해 인수자를 선정할 것"이라고 말했다.

김채연/이상은기자 why29@hankyung.com