지수 편입이 악재?…공매도 타깃 된 코스피200

코스피200지수와 코스닥150지수에 포함된 종목들의 주가가 지지부진하다. 증권가에선 올해부터 이들 지수에 포함되면 공매도가 가능해져 지수 편입이 마냥 호재로 작용하지 못했다고 분석했다.

29일 한국경제신문이 6월 정기변경에서 코스피200지수에 새로 포함된 5개 종목과 코스닥150지수에 새로 포함된 16개 종목의 주가를 분석한 결과 지수 발표일(지난달 25일)부터 실제 지수 변경일(이달 11일)까지 코스피200의 신규 5개 종목 중 대한전선을 제외한 4개 종목의 주가가 모두 하락했다. 코스닥150에 새로 포함된 16개 종목 중에서도 11개 종목의 주가가 내렸고, 코스닥지수 대비 주가수익률이 좋았던 건 성우하이텍과 에프에스티 등 두 종목뿐이었다.

지수 변경 발표 이전부터 편입 후보 종목의 주가가 뛴다는 점을 감안해 발표 2주 전인 지난달 10일부터 지수 변경일까지의 주가흐름을 봐도 마찬가지였다. 코스피200 신규 편입 5개 종목 중 4개 종목이 하락했고, 코스닥150 신규 편입 16개 종목 중 11개 종목이 내렸다.

코스피200지수와 코스닥150지수에 포함되는 건 보통 호재로 받아들여진다. 한국 증시의 대표 지수인 만큼 이를 따르는 패시브 펀드가 많고, 지수에 종목이 편입되면 패시브 펀드의 자금도 기계적으로 들어오기 때문이다. 지난해 6월만 봐도 코스피200 종목에 새로 포함된 10개 종목 중 9개 종목의 주가가 올랐고(지수 발표 2주 전~변경 당일, 분할된 F&F 제외) 코스닥150 종목에 신규 편입된 13개 종목 가운데 9개 종목의 주가가 올랐다(변경상장된 SK바이오랜드 제외).

그러나 올 들어 코스피200·코스닥150 종목에 한해 공매도가 허용되면서 분위기가 바뀌었다. 지수 편입은 곧 공매도 대상이 된다는 얘기와 다름없어진 탓이다. 삼성증권에 따르면 코스피200 신규 편입 종목은 지수 변경 당일 공매도 거래 비중(전체 거래량 대비)이 평균 16% 치솟았고, 코스닥150 신규 편입 종목의 공매도 거래 비중은 20% 넘게 올랐다. 코스피200 신규 편입 종목은 변경일 이후엔 공매도 거래량이 평균 2%로 내려왔지만, 코스닥150 신규 편입 종목은 변경일 이후에도 공매도 거래량이 평균 10% 남짓을 유지했다.

전균 삼성증권 연구원은 “새로 지수에 들어오고 나가는 종목은 애널리스트가 미리 1~2주 전에 예상해 보고서를 쓰기 때문에 편입일에 오히려 주가가 빠지는 등 추가 수익을 내기 힘들어진 상황”이라며 “올해부터는 지수에 편입된 종목들이 공매도 대상이 되면서 주가가 오히려 내리는 종목이 많아졌다”고 지적했다.

이슬기 기자 surugi@hankyung.com