신세계 주가가 실적 대비 크게 저평가됐다는 분석이 나오면서 주가가 반등했다.
25일 신세계는 3.99% 상승한 22만1500원에 거래를 마쳤다. 신세계 주가는 지난 6월초 이후 약 세달간 12.62% 하락한 상태다. 백화점 실적 호조가 '코로나19 특수효과'일 수 있다는 의심과 하반기부터 본격화될 경기 둔화에 대한 우려 때문이다.
그러나 이같은 우려를 반영하더라도 주가는 심각하게 낮은 수준이라는 게 증권가의 분석이다. 신세계의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 4.6배까지 하락했다. 롯데쇼핑(15.3배)이나 현대백화점(5.7배)과 비교해도 훨씬 낮은 수준이다. 박신애 KB증권 연구원은 "탁월한 실적을 감안할 때 신세계 주가는 심각한 저평가 상태"라고 진단했다.
신세계의 백화점 부문은 2년 연속 사상 최대 매출, 영업이익을 기록했다. 지난 2분기 백화점 부문 총매출(6235억원)은 전년 대비 36.8% 증가했다. 영업이익(1211억원)은 같은 기간 131% 늘었다. 의류와 명품, 화장품 부문이 고루 높은 성장세를 기록한 덕분이다. 박 연구원은 "지난 2년간 높은 성장세를 기록한 것이 내년 실적에 부담으로 작용할 수 있지만 내년에도 완만한 성장세를 이어나갈 것"이라고 말했다.
면세점 부문도 회복의 기미를 보이고 있다. 2분기 면세 사업 영업이익(287억원)은 코로나19 이전인 2019년보다 높은 수준을 기록했다. 전세계의 해외여행 여건이 좋아지고 시내 면세점 영업이익률이 2019년 수준까지 상승한다면 신세계DF의 연간 영업이익은 2500억원 수준으로 올라갈 수 있다. 박종대 하나증권 연구원은 "면세 사업의 회복은 시기의 문제"라며 "글로벌 여행 재개 등 면세 사업을 둘러싼 대외 환경의 개선이 가시화된다면 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 것"이라고 말했다.
심성미 기자 smshim@hankyung.com
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