국내 기업들의 작년 4분기 ‘어닝쇼크(실적 충격)’ 우려가 가시지 않고 있다. 국내 증시가 외국인 매수세에 힘입어 1월 거침없는 상승세를 보였지만 실적 우려가 커지면 다시 조정받을 수 있다는 걱정이 나오는 이유다. 전문가들은 단기 조정에 대비해 수출 경기에 비교적 영향을 덜 받는 금융 및 통신 업종에 주목할 필요가 있다고 조언했다.
○실적 우려 여전
1일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사 전망치가 존재하는 상장사(유가증권시장 코스닥시장 합산) 310개의 지난해 4분기 영업이익 추정치(잠정 발표치 포함)는 총 26조6441억원으로 집계됐다. 2021년 4분기(45조4295억원)와 비교하면 41.3% 급감했다. 국내 주요 수출기업인 삼성전자 LG전자의 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 각각 68.9%, 90.7% 쪼그라들면서 전체적인 상장사 영업이익도 크게 줄었다.어닝쇼크가 이어지면서 반등한 코스피지수에도 악재가 될 것이라는 우려가 나온다. 코스피지수가 1월 10% 이상 가파르게 상승했지만 기업 실적이 감소하면서 코스피지수의 전체적인 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 부담스러운 상태가 됐기 때문이다. 코스피지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 지난해 10월 초 9.3배 수준에서 최근 12.9배까지 상승했다. 유동성 장세로 코스피지수가 고점에 이른 2021년 6월과 비슷한 수준이다.
대내외 무역 환경이 악화하면서 전체 수출 규모가 줄어드는 점도 우려를 키우고 있다. 한국수출입은행은 지난해 4분기 국내 수출액이 전년 동기 대비 1% 이상 감소한 1750억달러 수준이 될 것으로 추정했다. 이진우 메리츠증권 연구원은 “현재 오른 주가는 결국에는 기업 실적이 뒷받침돼야 한다”며 “기업들의 1분기 실적 가이던스에서 ‘실적 바닥’을 지나고 있다는 것이 확인돼야 한다”고 했다.
○“수출 영향 작은 금융·통신 주목”
전문가들은 단기적 변동성을 회피하고 안정적인 투자를 고려한다면 수출 경기와 무관하면서 실적이 견고한 업종을 중심으로 투자해야 한다고 조언했다. 대신증권은 이런 업종으로 금융 및 통신주를 꼽았다.하나금융지주, KB금융, 신한지주, 우리금융지주, BNK금융지주, DGB금융지주, JB금융지주 등 주요 은행주의 작년 4분기 영업이익 추정치 합산액은 5조1659억원으로 전년 동기(4조7102억원)보다 9.6% 오를 것으로 예상됐다. 은행주는 배당 확대 기대로 주가가 단기간 크게 올랐다. 일시적 조정이 있을 수 있지만 상승세가 오래 이어질 수 있다는 게 전문가들의 분석이다.
통신주도 수출 경기와 무관하게 비교적 안정적인 영업이익 흐름을 이어갈 것으로 전망됐다. SK텔레콤의 작년 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 32.5% 증가한 2970억원, LG유플러스는 48.5% 늘어난 2349억원을 기록할 것으로 예상됐다. KT는 설비투자와 임직원 인센티브 지급 등의 여파로 전년보다 영업이익이 49.8% 감소할 전망이다.
조재운 대신증권 연구원은 “수출과 상관관계가 높지 않은 금융주와 이익 대비 주가 조정이 커 밸류에이션 부담이 낮은 통신 업종을 중심으로 변동성에 대비하는 게 바람직하다”고 강조했다.
배태웅 기자 btu104@hankyung.com
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