제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장의 23일 잭슨홀 연설을 앞두고 시장은 그동안 피벗(통화정책 전환) 기대가 과도했을 가능성을 우려하는 분위기였다. 연설 하루 전 주가는 소폭 빠졌고, 시카고상품거래소(CME) 페드워치 툴은 Fed가 9월에 금리를 0.25%포인트만 인하할 가능성을 73.5%로 전보다 높여 잡았다.
막상 뚜껑을 열어보니 예상과 달랐다. 파월 의장의 이날 발언엔 자신감이 넘쳤다. 2022년 8월부터 시작한 금리 인상 기조를 빠르게 인하로 틀면 물가와 고용시장 안정을 모두 달성할 수 있다는 확신을 보여줬다.
특히 “데이터에 따라 금리 인하 규모와 시기를 조절할 수 있다”며 빅컷의 가능성도 닫아두지 않았다. 그는 “현재 정책 금리 수준은 우리가 직면할 수 있는 모든 위험에 대응할 충분한 여지를 제공한다”며 “여기에는 고용시장 상황의 추가적인 원치 않는 약화 위험도 포함된다”고 밝혔다. 적절한 명분이 있다면 빠르게 내리겠다는 뜻이다.
○“제한적 통화정책 효과 봤다”
파월 의장 연설은 당초 30분간 이뤄질 예정이었지만, 실제로는 약 16분 정도에 그쳤다. 그러나 내용은 충실했다. 그는 이날 연설에서 코로나19 팬데믹 이후 통화정책 결정의 내막을 하나씩 되짚으며 ‘피벗의 시간’이 도래한 배경을 밝혔다.
그는 “2020년 내내 목표치 이하로 유지되던 물가상승률이 2021년 3~4월에 급등했다”며 “(당시에는) ‘일시적인’ 인플레이션에 반응하지 않는 것이 좋다는 표준적 사고방식을 따르는 이가 많았다”고 회고했다. 그가 “이렇게 생각한 사람이 많지 않았느냐”며 “여기 있는 사람 중에도 그렇게 생각한 사람이 몇몇 있다”고 하자 회의장에서는 박장대소가 터져 나왔다.
그러나 파월 의장은 물가 상승이 일시적이지 않은 것으로 드러났다며 “상품 수요의 급격한 증가, 공급망 압박, 빡빡한 고용시장, 원자재 가격의 급격한 상승 등 세계적으로 공통적인 물가 상승 현상이 발생했다”고 설명했다. 2년 전 잭슨홀에서 갑작스러운 금리 인상 기조를 내놔 시장에 충격을 준 파월 의장은 “당시 이 자리에서 물가 안정에 무조건 헌신할 것을 약속했다”고 돌이켰다.
이 같은 제한적 통화정책은 효과가 있었다고 그는 자평했다. 파월 의장은 “제한적 통화정책은 총수요 완화에 기여했고, 총공급 개선과 함께 물가 상승 압력을 줄이고 건전한 속도로 성장이 이어질 수 있게 했다”고 강조했다. 또 “노동 수요도 완화되면서 혼란스러운 대규모 해고 없이 고용시장을 물가 상승의 원천이 아닌 상태로 만들었다”고 밝혔다.
그는 “노동시장 강세를 유지하며 디스인플레이션을 달성하는 것은 고정된 인플레이션 기대, 즉 중앙은행이 시간이 지남에 따라 2% 인플레이션을 달성할 것이라는 대중의 신뢰를 반영하는 것으로만 가능하다”며 “그런 신뢰는 수십 년에 걸쳐 구축됐고 우리의 행동으로 강화된 것”이라고 했다.
○시장 환호…러셀 2.6% 급등
파월 의장의 비둘기파(통화정책 완화 선호)적 발언에 장 초반 미국 3대 지수가 모두 1% 이상 올랐고 국채 금리는 하락했다. 주요 6개국 통화 대비 미국 달러화 가치를 나타내는 달러인덱스는 101.41에서 발언 직후 100.77로 내려왔다.‘Fed의 비공식 대변인’으로 불리는 닉 티미라오스 월스트리트저널(WSJ) 기자는 SNS를 통해 “2년 전 인플레이션 회복을 위해 경기 침체를 받아들일 것이라고 얘기하던 파월은 오늘 전반적으로 비둘기파적인 모습을 보였다”고 밝혔다. 피터 가딜로 스파르탄캐피털증권 수석시장경제학자는 “파월 의장이 암시하는 것은 고용시장 악화가 계속된다면 9월에는 0.25%포인트가 아니라 0.5%포인트 기준금리 인하를 기대할 수 있다는 것”이라고 해석했다. ‘고용시장의 추가적 냉각을 원하지도 않고, 환영하지도 않는다’는 등의 발언을 근거로 댔다.
다만 빅컷 여부는 지켜봐야 한다는 해석도 여전하다. 미국 환트레이딩업체 배녹번글로벌포렉스의 마크 챈들러 전략가는 “파월 의장이 기준금리를 0.5%포인트 인하해야 할 만큼 긴박하다는 신호는 보이지 않았다”고 해석했다. 스티븐 브라운 캐피털이코노믹스 분석가는 “파월의 비둘기파적 어조는 매 회의마다 기준금리 0.25%포인트 인하가 이뤄질 가능성이 있다는 것을 시사한다”고 블룸버그통신에 전했다.관련뉴스
