"대한항공, EC 아시아나 결합 승인에 불확실성 제거…목표가↑"-하나

하나증권은 29일 대한항공에 대해 유럽연합 경쟁당국(EC)가 아시아나항공과의 기업결합을 승인함에 따라 불확실성이 제거됐다며 목표주가를 기존 2만7000원에서 3만3000원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

안도현 하나증권 연구원은 “(EC의 승인으로) 미국 법무부의 추가 소송 제기가 없다면 주요국의 기업결합 승인 절차가 모두 마무리된 것”이라며 “예정대로 연내 아시아나항공 인수 절차가 이뤄질 예정”이라고 설명했다. 대한항공은 올해 말까지 아시아나항공을 자회사로 편입하고 2년 안에 합병까지 마무리할 계획이다.

아시아나항공 인수로 국내 유일의 대형항공사(FSC)가 되는 대한항공의 앞으로 영업환경은 나쁘지 않은 것으로 평가된다. 안 연구원은 “원거리 노선의 경쟁강도가 완화된 상태로 유지되고, 유가와 금리도 하향안정화되면서 대한항공은 연간 영업이익 2조원 수준을 유지할 것”이라고 내다봤다.

다만 아시아나항공의 재무실적과 대한항공이 치를 합병비용은 불안요인이다. 아시아나항공은 올해 3분기까지 661억원의 누적 순손실을 기록했다. 영업이익률은 4.1%이지만, 이자비용을 감안하면 적자라고 하나증권은 설명했다. 그나마 흑자를 기록하는 것으로 추정되는 화물사업부는 내년 하반기를 기점으로 매각된다. 안 연구원은 “여객사업부의 톱라인 성장 없이는 2026년 영업이익은 적자일 가능성이 높다”고 말했다.

이에 따라 안 연구원은 “대한항공의 향후 2년은 과도기적 구간으로 이해해야 한다”며 “근원적으로는 합병 시너지가 본격화되는 2027년 영업실적과 재무구조 개선을 보다 염두에 둘 필요가 있다”고 말했다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com