해외 IB, 달러·엔 환율 방향성에 '엇갈린 전망'

달러·엔 환율이 달러당 103엔을 돌파한 가운데대다수 외국 투자은행(IB)들은 향후 1년간 엔화 약세가 느린 속도로 진행될 것으로전망했다.

하지만 일부는 엔화 약세를 이끌었던 '아베노믹스'의 효과가 조만간 사라지고환율이 작년 4분기 수준으로 하락할 수 있다고 내다봤다.

22일 국제금융센터에 따르면 해외 IB 14곳 중 크레디트스위스, JP모간 등 11개IB는 달러·엔 환율이 점진적으로 상승 국면을 그릴 것으로 전망했다.

11개 IB가 제시한 달러·엔 환율 3개월 전망치 평균은 102.63이다. 현재 엔화가달러당 102엔대 후반에서 거래되고 있어 당분간 이 수준이 유지될 것으로 본 것이다.

3개월 전망치가 가장 높았던 IB는 시티은행으로 107엔을 제시했고, 가장 낮았던IB는 JP모건, 모건스탠리, 노무라, RBS 등 4곳으로 100엔이었다.

6개월 전망치 평균도 103.77엔으로 역시 큰 변동이 없을 것으로 내다봤다.

12개월 전망치 평균은 107.90엔이었다. 환율이 지난 6개월과 같은 가파른 하락세를 보이지는 않겠지만, 엔저는 계속 진행될 것이라는 게 IB의 전망이다.

노무라는 102엔을 제시했지만, 크레디트스위스는 120엔으로 전망해 지속적인 엔화 약세를 전망하는 기관들 사이에서도 예상치는 크게 차이가 났다.

이들이 점진적인 엔저를 예상하는 이유는 엔 캐리 트레이드(엔화를 빌려 상대적으로 금리가 높은 나라의 주식·채권 등에 투자하는 것)가 활발해질 가능성을 크게보기 때문이다. 자금이 국외로 빠져나가면 엔화 약세는 강화된다.

현재는 엔화 약세에도 일본 증시의 성장으로 국외 투자에 대한 관심이 미미하지만, 무제한 양적완화가 중장기적으로 진행될 것이라는 믿음이 형성되면 해외 자산투자에 눈을 돌리는 사람이 많아질 것이라는 게 이들의 전망이다.

반면 HSBC, 스탠다드차타드, 바클레이즈 등 3곳은 엔화가 점차 강세를 보일 것으로 전망하고 있다.

HSBC의 3개월 환율 전망치는 달러당 95엔, 6개월 전망치는 92엔, 9개월·12개월전망치는 88엔이다. 아베노믹스가 급부상한 작년 4분기 수준으로 환율이 떨어질 것으로 예상한 것이다.

바클레이즈와 스탠다드차타드도 3개월 전망치를 각각 103엔, 105엔으로 제시했지만, 12개월 전망치는 98엔, 100엔으로 낮춰 잡았다.

이들이 지금까지는 공격적인 통화완화 정책에 대한 기대로 엔화가 약세를 보여왔지만, 통화량 증대 효과가 실제 시장의 기대만큼 크지 않을 것으로 보고 있다.

이상원 국제금융센터 연구원은 "14개 IB의 환율 전망 평균은 향후 3개월 후 달러당 엔화가 102.29엔, 6개월 후 103.00엔, 12개월 후 105.08엔으로 집계된다"며 "대체적으로 엔화의 점진적인 약세 흐름을 예상한다고 볼 수 있다"고 말했다.

그는 다만 "통화완화의 효과에 대한 IB들의 전망 차이가 달러·엔 환율 전망 차이를 만들어내고 있다"며 "지금까지는 정책에 대한 기대감이 높았다면 이제는 정책이 실제로 어떤 결과를 만들어낼지에 대해 관심이 집중될 것"이라고 말했다.

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