시장관계자들, M&A 활성화 방안 환영…'차입매수' 관심적정가격 산출 위한 인프라 부재, 회계 투명성 필요
우리나라가 '창업국가'로 탈바꿈하기 위해서는 중소기업 또는 벤처기업 창업자나 투자자들이 대박신화를 일궈내야 한다.
대박신화를 창조하는 방법은 창업한 벤처기업을 상장시키거나 인수합병(M&A) 시장에 내놓는 두 가지 방법이 있다.
그런데 상장의 경우 최근 기업공개(IP0) 시장이 침체돼 있어서 투자자금 회수가여의치 않았다. M&A도 세금 등 각종 제약 때문에 활성화되지 않았다.
따라서 투자은행업계 관계자들은 정부가 이번에 중소·벤처 투자자금 회수가 원활하게 이뤄지도록 지원한 부분에 환영을 표시했다.
이들은 또 토종 사모펀드(PEF)에 대한 각종 규제를 완화해 매물을 살 만한 주체가 늘어나도록 한 것에 대해서도 긍정적인 평가를 내렸다.
특히 시장에서 돈을 빌려 기업을 인수하는 차입매수(LBO)에 거는 기대가 컸다.
그러나 시장에서 매물의 적정가격을 산출할 수 있는 인프라가 부족한 것은 문제점으로 지적됐다. 가격 산정을 위한 지표로 활용되는 회계정보의 투명성 제고가 전제돼야 한다는 의견이 많았다.
◇ 토종 PEF 규제 완화에 '기대' 고조 정부가 M&A 활성화 대책을 통해 토종 PEF 육성에 나선 것은 매물을 매입할 만한주체를 만들기 위해서다.
시장에 매물이 나와도 관심을 보이는 주체가 없으면 M&A에 대한 기대가 없기 때문이다.
이런 이유로 정부는 PEF의 투자자금 회수가 원활히 이뤄지도록 PEF가 최대주주인 기업의 경우 상장을 허용하는 등 각종 규제를 대폭 완화했다.
외국의 경우 PEF에 대해 특별한 규제가 없다는 점에서 그동안 지나친 규제라는지적도 있었다.
그동안 국내에서 PEF를 규제한 것은 공정거래법상 재벌을 규제하는 측면이 컸다. 재벌이 편법을 통해 문어발식 확장을 하는 것을 막으려는 것이었다.
안창국 금융위원회 자산운용과장은 "지금은 시장에서 기업을 사려는 주체가 대기업이나 외국기업 뿐"이라며 "거간꾼 역할을 할 수 있는 새로운 국내 플레이어를만들고 대기업의 참여도 유도할 것"이라고 설명했다.
김창규 KTB네트워크 상무는 "정부가 M&A 법인세 감면 대상 기업을 확대하는 등중소·벤처 투자자금 회수를 원활하게 할 수 있도록 지원한 것이 긍정적"이라고 평가했다.
성장사다리펀드 안에 중소·중견기업 M&A 지원펀드 규모를 3년 내 1조원으로 늘리는 것도 투자재원이 생기고 M&A 대상을 많이 발굴할 수 있게 돼 중소·벤처기업 M&A 활성화에 도움이 될 것으로 기대했다.
김영도 금융연구원 연구위원은 "이번 정부 대책 시행으로 지난해 40조원이던 M&A 규모가 2017년 70조원까지 확대될 것"이라며 "2000년대 초반 M&A 시장 규모가 아주 커졌는데 당시 성장률을 보일 수 있을 것"이라고 전망했다.
◇ 돈 빌려 기업 인수하는 차입매수에 기대감 시장에서 LBO에 대한 관심이 상당히 높다.
LBO는 M&A 때 인수할 기업의 자산이나 현금 흐름을 담보로 은행 등의 금융기관에서 돈을 빌려 기업을 인수하는 M&A 기법의 하나로 적은 자기자본으로 큰 기업을매수할 수 있다.
그러나 LBO는 그동안 배임죄 논란에 휩싸였고 건전성 규제가 심해 국내에서 활용이 거의 되지 않았다.
한때 사모펀드들이 LBO 시장에 경쟁적으로 뛰어들어 투기펀드들의 고수익 투자수단으로 변질했다는 지적도 있었다.
이창헌 한국M&A투자협회장은 "정부 대책에서 눈에 띄는 것은 LBO인데 자율성이큰 선진국과 비교해 우리는 여러 부작용 때문에 규제가 있어 돈이 모자란 쪽이 기업을 인수하고 싶어도 힘든 점이 많았다"고 지적했다.
이 회장은 "기술과 비전은 좋은데 돈이 없어 M&A 시장에 나오지 못하는 기업이많다"며 "인수자가 인수대금만 있으면 인수 후에도 우선적으로 자금을 대출해줄 수있는 정부의 정책적 지원도 필요하다"고 강조했다.
정부는 LBO 방식에 대해 향후 모범기준을 만들어 활성화를 유도할 계획이다. 시장에서는 합리적인 방안 마련에 기대를 걸고 있다.
정윤모 자본시장연구원 연구위원은 "LBO는 상당히 좋은 M&A 기업인데도 차입대상 기업의 재산권을 담보로 제공하는 과정에서 배임죄 논란이 있었다"며 "LBO를 활용하면 적은 자본으로 큰 기업 경영권을 인수할 수 있어 활용할만하다"고 평가했다.
◇ 적정가격 산출 지표의 신뢰성 제고 필요 M&A 시장에서는 믿을 수 있는 가격 정보가 형성되지 못했다는 점이 문제로 지적돼 왔다.
시장에 물건을 내놓는 매각 주체는 조금이라도 비싸게 팔려고 하지만 매입자는조금이라도 싸게 사려고 한다. 이런 과정에서 M&A가 성립되려면 양쪽이 수용할 수있는 적정 가격이 제시돼야 한다.
그나마 적정 가격을 제시하기 위한 지표로 회계정보가 활용되지만 그동안 분식회계 등으로 신뢰도가 크게 떨어진 상태다.
김영도 연구위원은 "수요와 공급 측면에서 가격 차가 너무 많이 나기 때문에 M&A 시장이 활성화되지 못한 면도 있다"며 "국내에서 적정 평가로 가격을 제시하는 기능이 약한 면이 있다"고 지적했다.
정윤모 연구위원도 "양측이 공감할 수 있는 가격 정보가 인프라로 제공된다면 M&A 과정이 좀 더 속도를 낼 수 있을 것"이라며 "이 문제 때문에 협상 과정이 길어지고 기업실사 필요성도 더욱 커진 것"이라고 설명했다.
기업실사는 모든 정보를 공개하는 것이기 때문에 매각이 무산될 경우 매물로 나온 기업에는 리스크 부담이 상당하다.
이 때문에 회계정보를 가격 산정을 위한 인프라로 활용하려면 우선 회계정보 투명성 제고가 전제돼야 한다는 의견이 적지 않다.
대형 딜은 외국계가 맡고, 소형 딜은 회계법인이 맡는 상황에서 중간 규모의 딜을 담당할 주체가 없는 것도 약점으로 꼽힌다.
김영도 연구위원은 "증권사들은 M&A 시장이 작다 보니 부서를 계속 유지하지 못하고 능력을 기르지 못하는 것도 문제가 있다"고 지적했다.
kaka@yna.co.kr(끝)<저 작 권 자(c)연 합 뉴 스. 무 단 전 재-재 배 포 금 지.>
우리나라가 '창업국가'로 탈바꿈하기 위해서는 중소기업 또는 벤처기업 창업자나 투자자들이 대박신화를 일궈내야 한다.
대박신화를 창조하는 방법은 창업한 벤처기업을 상장시키거나 인수합병(M&A) 시장에 내놓는 두 가지 방법이 있다.
그런데 상장의 경우 최근 기업공개(IP0) 시장이 침체돼 있어서 투자자금 회수가여의치 않았다. M&A도 세금 등 각종 제약 때문에 활성화되지 않았다.
따라서 투자은행업계 관계자들은 정부가 이번에 중소·벤처 투자자금 회수가 원활하게 이뤄지도록 지원한 부분에 환영을 표시했다.
이들은 또 토종 사모펀드(PEF)에 대한 각종 규제를 완화해 매물을 살 만한 주체가 늘어나도록 한 것에 대해서도 긍정적인 평가를 내렸다.
특히 시장에서 돈을 빌려 기업을 인수하는 차입매수(LBO)에 거는 기대가 컸다.
그러나 시장에서 매물의 적정가격을 산출할 수 있는 인프라가 부족한 것은 문제점으로 지적됐다. 가격 산정을 위한 지표로 활용되는 회계정보의 투명성 제고가 전제돼야 한다는 의견이 많았다.
◇ 토종 PEF 규제 완화에 '기대' 고조 정부가 M&A 활성화 대책을 통해 토종 PEF 육성에 나선 것은 매물을 매입할 만한주체를 만들기 위해서다.
시장에 매물이 나와도 관심을 보이는 주체가 없으면 M&A에 대한 기대가 없기 때문이다.
이런 이유로 정부는 PEF의 투자자금 회수가 원활히 이뤄지도록 PEF가 최대주주인 기업의 경우 상장을 허용하는 등 각종 규제를 대폭 완화했다.
외국의 경우 PEF에 대해 특별한 규제가 없다는 점에서 그동안 지나친 규제라는지적도 있었다.
그동안 국내에서 PEF를 규제한 것은 공정거래법상 재벌을 규제하는 측면이 컸다. 재벌이 편법을 통해 문어발식 확장을 하는 것을 막으려는 것이었다.
안창국 금융위원회 자산운용과장은 "지금은 시장에서 기업을 사려는 주체가 대기업이나 외국기업 뿐"이라며 "거간꾼 역할을 할 수 있는 새로운 국내 플레이어를만들고 대기업의 참여도 유도할 것"이라고 설명했다.
김창규 KTB네트워크 상무는 "정부가 M&A 법인세 감면 대상 기업을 확대하는 등중소·벤처 투자자금 회수를 원활하게 할 수 있도록 지원한 것이 긍정적"이라고 평가했다.
성장사다리펀드 안에 중소·중견기업 M&A 지원펀드 규모를 3년 내 1조원으로 늘리는 것도 투자재원이 생기고 M&A 대상을 많이 발굴할 수 있게 돼 중소·벤처기업 M&A 활성화에 도움이 될 것으로 기대했다.
김영도 금융연구원 연구위원은 "이번 정부 대책 시행으로 지난해 40조원이던 M&A 규모가 2017년 70조원까지 확대될 것"이라며 "2000년대 초반 M&A 시장 규모가 아주 커졌는데 당시 성장률을 보일 수 있을 것"이라고 전망했다.
◇ 돈 빌려 기업 인수하는 차입매수에 기대감 시장에서 LBO에 대한 관심이 상당히 높다.
LBO는 M&A 때 인수할 기업의 자산이나 현금 흐름을 담보로 은행 등의 금융기관에서 돈을 빌려 기업을 인수하는 M&A 기법의 하나로 적은 자기자본으로 큰 기업을매수할 수 있다.
그러나 LBO는 그동안 배임죄 논란에 휩싸였고 건전성 규제가 심해 국내에서 활용이 거의 되지 않았다.
한때 사모펀드들이 LBO 시장에 경쟁적으로 뛰어들어 투기펀드들의 고수익 투자수단으로 변질했다는 지적도 있었다.
이창헌 한국M&A투자협회장은 "정부 대책에서 눈에 띄는 것은 LBO인데 자율성이큰 선진국과 비교해 우리는 여러 부작용 때문에 규제가 있어 돈이 모자란 쪽이 기업을 인수하고 싶어도 힘든 점이 많았다"고 지적했다.
이 회장은 "기술과 비전은 좋은데 돈이 없어 M&A 시장에 나오지 못하는 기업이많다"며 "인수자가 인수대금만 있으면 인수 후에도 우선적으로 자금을 대출해줄 수있는 정부의 정책적 지원도 필요하다"고 강조했다.
정부는 LBO 방식에 대해 향후 모범기준을 만들어 활성화를 유도할 계획이다. 시장에서는 합리적인 방안 마련에 기대를 걸고 있다.
정윤모 자본시장연구원 연구위원은 "LBO는 상당히 좋은 M&A 기업인데도 차입대상 기업의 재산권을 담보로 제공하는 과정에서 배임죄 논란이 있었다"며 "LBO를 활용하면 적은 자본으로 큰 기업 경영권을 인수할 수 있어 활용할만하다"고 평가했다.
◇ 적정가격 산출 지표의 신뢰성 제고 필요 M&A 시장에서는 믿을 수 있는 가격 정보가 형성되지 못했다는 점이 문제로 지적돼 왔다.
시장에 물건을 내놓는 매각 주체는 조금이라도 비싸게 팔려고 하지만 매입자는조금이라도 싸게 사려고 한다. 이런 과정에서 M&A가 성립되려면 양쪽이 수용할 수있는 적정 가격이 제시돼야 한다.
그나마 적정 가격을 제시하기 위한 지표로 회계정보가 활용되지만 그동안 분식회계 등으로 신뢰도가 크게 떨어진 상태다.
김영도 연구위원은 "수요와 공급 측면에서 가격 차가 너무 많이 나기 때문에 M&A 시장이 활성화되지 못한 면도 있다"며 "국내에서 적정 평가로 가격을 제시하는 기능이 약한 면이 있다"고 지적했다.
정윤모 연구위원도 "양측이 공감할 수 있는 가격 정보가 인프라로 제공된다면 M&A 과정이 좀 더 속도를 낼 수 있을 것"이라며 "이 문제 때문에 협상 과정이 길어지고 기업실사 필요성도 더욱 커진 것"이라고 설명했다.
기업실사는 모든 정보를 공개하는 것이기 때문에 매각이 무산될 경우 매물로 나온 기업에는 리스크 부담이 상당하다.
이 때문에 회계정보를 가격 산정을 위한 인프라로 활용하려면 우선 회계정보 투명성 제고가 전제돼야 한다는 의견이 적지 않다.
대형 딜은 외국계가 맡고, 소형 딜은 회계법인이 맡는 상황에서 중간 규모의 딜을 담당할 주체가 없는 것도 약점으로 꼽힌다.
김영도 연구위원은 "증권사들은 M&A 시장이 작다 보니 부서를 계속 유지하지 못하고 능력을 기르지 못하는 것도 문제가 있다"고 지적했다.
kaka@yna.co.kr(끝)<저 작 권 자(c)연 합 뉴 스. 무 단 전 재-재 배 포 금 지.>
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