한화투자 "삼성전자 반도체 이익감소 불가피…목표가↓"

한화투자증권[003530]은 18일 삼성전자[005930]에 대해 "반도체 업황 침체로 이익 감소가 불가피하다"며 목표주가를 종전 210만원에서 180만원으로 하향 조정했다.

이순학 연구원은 "D램 가격은 작년 한 해 무려 47%나 폭락했다"며 "반도체 부문은 PC 수요가 감소하고 스마트폰 수요의 성장세마저 둔화해 당분간 침체기를 벗어나기 어려울 것"이라고 설명했다.

이 연구원은 "다만 이런 다운사이클 국면에서 삼성전자의 수익성 방어 능력이돋보인다는 점은 긍정적"이라고 분석했다.

그는 "주요 D램 3사 중 하나인 마이크론의 영업이익률 하락폭이 21%포인트나 되는 데 반해 삼성전자의 하락폭은 8%포인트에 불과했다"며 "20나노 전환이 1년 가까이 빨랐던 삼성전자의 원가 경쟁력이 가장 좋았기에 수익성 방어가 가능했다"고 설명했다.

그는 "D램 가격 하락세는 상반기 안에 마무리될 것"이라며 "이렇게 되면 반도체부문의 수익성 역시 하반기에는 개선될 여지가 생길 것"이라고 덧붙였다.

스마트폰 부문에서는 이익 성장이 가능할 것으로 봤다.

이 연구원은 "삼성전자의 올해 영업이익은 24조8천억원으로 시장 기대치보다 6%높을 것으로 전망한다"며 "이는 스마트폰 부문에서 작년 대비 1조5천억원 가량의 이익 성장이 가능할 것으로 보기 때문"이라고 설명했다.

이에 따라 투자의견 '매수'는 유지했다.

그는 "삼성전자의 실적이 개선되는 기미가 엿보이고 수급상 외국인과 기관 모두추가 매도할 물량이 많지 않아 주가 상승 가능성은 높다"며 "향후 외국인의 투자 동향에 주목할 필요가 있다"고 덧붙였다.

hanajjang@yna.co.kr(끝)<저 작 권 자(c)연 합 뉴 스. 무 단 전 재-재 배 포 금 지.>