"금리 상승 전망‥은행채·공사채 등 선별적 투자 유망"

2014년 채권 시장에서는 은행채와 공사채가 강세를 보일 것으로 전망됐습니다.

강성부 신한금융투자 채권분석팀장은 4일 오후 서울 금융투자협회 불스홀에서 열린 `제28회 채권포럼`에서 "내년도 크레딧물 매수시기는 2분기가 적정하다"며 "은행채와 공사채가 강세를 보이고, 회사채와 여전채는 약체를 보일 것"이라고 밝혔습니다.

강 팀장은 "내년도 한국경제와 채권시장은 성장착시(Growth Illusion)에 빠질 것”이라며 “미국과 유럽의 턴어라운드로 미루었던 투자가 재개되고, 미국의 양적완화(Tapering) 시기는 채무한도 협상과 예산안 통과 이후 3월이 유력하며, 그 때까지 금리도 높은 수준이 유지될 것"으로 내다봤습니다.

이런 가운데 "2분기에는 구조적인 소비부진에 시달릴 것이고 금리도 하향 안정화될 것으로 예상된다"며 "2015년부터 전 세계에서 가장 빠른 속도로 생산가능 인구의 감소가 시작되고, 세계 최고 수준의 가계부채로 인해 소비가 좀처럼 살아나지 않을 전망이어서 장기적인 한국경제의 성장전망은 암울하여 저금리는 불가피하지만 내년에는 낙폭과대에 의한 기술적 반등의 시기로 본다"고 덧붙였습니다.

최종원 삼성증권 책임연구원은 "내년 공사채 순발행규모는 전년대비 4조원 감소한 26조원으로 예상되는데 이는 정부의 공기업에 대한 부채관리 강화, 지분과 보유부동산 매각을 통한 부채 감소, 공기업의 신규 사업이 크지 않아 발행 수요도 크지 않을 것이기 때문"이라고 말했습니다.

또한 “안전한 크레딧물에 대한 공사채 투자선호 현상과 보험사의 RBC가 엄격히 적용되면서 장기 공사채 수요도 증가될 것"으로 예상했습니다.

이에 따라 "공사의 신용스프레드는 강세를 보일 것으로 예상하지만 크레딧 시장의 불확실성으로 신용물의 전반적인 스프레드 확대까지 피할 수 없을 것"으로 전망했습니다.

투자전략으로는 "내년 상반기에 매수를 권하며 하반기에는 다소 보수적 대응이 필요하다"고 말했습니다.
신환종 우리투자증권 연구위원은 "내년에는 세계경제 회복과 금리상승 예상으로 위험자산 선호 분위기가 예상되는데 금리 상승시기에 해외채권 투자는 좋은 성과를 내기 어렵다"고 말했습니다.

특히 "과거 금리상승기에 선진국의 하이일드채권은 상대적으로 양호한 수익률을 기록했으며, 고금리의 신흥국채권도 외부 금리상승보다 자체적인 이슈에 더욱 민감하게 반응했다"며 "특히 신흥국의 경우 미국의 양적완화 축소와 금리상승에 대한 반응은 개별국가의 구조조정을 통한 펀더멘털 개선 정도에 따라 차별적으로 이뤄질 것"으로 예상했습니다.

따라서 "미 금리의 상승이 예상되는 1/4분기 이후 선진국에서는 미국과 유럽의 하이일드채권, CLO와 은행 후순위채 등을 검토해볼만하고, 고금리 신흥국 채권에 대한 투자는 외부환경 변화에 대응능력이 높은 국가에 대해 선별적인 장기투자가 적절하다"고 조언했습니다.