[파생 전략] '방망이를 짧게 잡자' ‥ 선물 고점 264p, 저점 261p 대응

굿모닝 투자의아침 2부 [투데이 모닝전략]
출연: 이정민 강호투자컨설팅 팀장

*코스피 2010포인트 회복, 수급 특징은
지난 한 주의 저점은 1980선 이었고, 어제의 고점은 2016선 이었다. 어제는 글로벌 장세에 힘 입어 소폭 상승 출발한 우리 장이 장 초반에 흔들리는 모습을 보이기도 했으나 외국인의 매수세와 2282억의 프로그램 매수에 탄력을 받았다. 그러면서 상향으로 방향을 잡으면서 2015선에서 마감을 했다.

*7월 만기일 이전 2060포인트까지 상승 가능
선물 옵션이 마감하는 다음 주 목요일인 7월 10일까지의 상승 가능 지수는 2060선까지로 예측한다. 2060선을 상승 가능한 지수로 예측하는 근거로는 코스피200지수로 267.50이 개인의 손실이 가장 큰 지점이며, 콜 267.50을 과연 행사할 수 있느냐의 여부다. 현재 개인이 현재 콜 옵션 267.50을 매수해서 보유하고 있는 수량이 13,000여 계약이다. 파생시장에서는 검은 머리 외국인이라는 말이 있다. 외국인이 내국인 명의의 개인계좌로 옵션을 대량 매수하는 모습을 검은 머리 외국인이라고 한다. 그러한 경우가 아닌 것을 전제로 2060선을 넘기기는 어려울 것으로 보인다. 반면 아래로는 1960을 하회하기도 쉽지 않을 것이다.
어제의 금액상으로 보면 개인이 콜 옵션을 4억을 매도하고, 풋 옵션을 22억 매도하였으나 수량으로 본다면 콜 옵션 8400계약 정도를 매도하였고, 풋 옵션을 31,000계약 이상을 매수하였다. 개인이 매수한 풋 옵션은 주로 255~260이었다. 그래서 코스피200지수로 255를 하회하진 않을 것으로 판단한다. 코스피200지수로 255는 코스피 지수로 1960선 정도가 된다.

*선물, 옵션 시장 전망과 대응 전략
지난 밤 뉴욕 시장이 보합선에서 혼조로 마감을 하였다. 우리나라는 선물을 기준으로 263 정도에서 시작될 것으로 예측해본다. 그리고 큰 폭의 등락은 없을 것으로 보인다. 상승 가능한 지수는 선물지수로 264.00 위쪽이다. 하지만 매물 저항을 받을 수밖에 없는 지점이기 때문에 264를 넘어선다면 저항이 심할 것으로 예상한다. 반대로 아래로 방향을 잡는다면261.50 정도가 될 것으로 보인다. 선물을 매도해서 장에 진입한 투자자는 옵션의 마감일이 일주일 남았음을 염두에 두고, 이익이 발생하는 시점을 찾아 풋 옵션을 매도하는 것으로 헷지를 하는 것이 바람직하다.
옵션은 월초부터 등가부근의 콜 옵션과 풋 옵션을 3~4개씩 선정하여 살펴 보면서 옵션의 라이프 사이클을 관찰하면 마감일이 며칠 남겨진 상태에서는 어느 옵션을 선택 할 것인지 또는 어느 가격대에서 정리를 할 것인지 답을 얻을 수 있을 것이다. 시작 지수는 9시 직전의 여러 요인에 의해 달라질 수 있겠지만 보합선에서 시작해 짧은 등락폭으로 움직이리라 예상되기 때문에 짧게 이익실현을 하는 것을 권한다.


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