[생-글] 연일 사상최고치 나스닥 지수, 'Time for 'Bull' vs 'Bear' Market'

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한상춘의 지금 세계는- 연일 사상최고치 나스닥 지수, `Time for `Bull` vs `Bear` Market`

Q > 나스닥, 3대 지수 중 뒤늦게 사상최고치 행진
-2000년 3월 10일 금융위기 전 최고치
-그 후 폭락세 지속, 1,139선까지 밀려
-2008년 금융위기 때 다시 한 번 하락
-FRB의 금융완화와 함께 강한 반등
Q > 닷컴버블 붕괴 계기로 나스닥 지수 폭락
-주력산업 쇠퇴 → 금융완화 → 신산업 탄생
-90년대, 저축대부조합 사태로 제조업 쇠퇴
-FRB 금리인하로 닷컴 등 3차 산업 육성
-90년대 후반 美경제 신경제 신화 창출
Q > 2008년 금융위기, 서비스산업 정체
-FRB의 양적완화 등으로 제조업 부활
-`제 2의 신경제 신화` 아직은 창출되지 않아
-하지만 구글·애플 등 모바일 업종 두각
-4차 산업육성, 3차 산업신화 이어갈지 주목
Q > 제 2의 닷컴버블 붕괴사태 우려 확산
-닷컴사태 피해 컸던 만큼 트라우마 지속
-최근에는 심리적인 요인이 더 크게 작용
-나스닥 지수 최고치 기록 과정 거의 같아
-Fed의 추가 금리인상 시기 시험대 될 듯
Q > 닷컴버블, 실적 아닌 기대감에 베팅한 장세
-2000년 시가총액 상위 10개 품목 PER 74배
-주력 업종도 마이크로소프트 등 IT에 집중
-최근 시가총액 상위 10개 품목 PER 20배
-기대보다 실적·유동성 받치는 장세 차이
-주력업종도 IT·헬스케어·바이오 등 다변화
Q > `2단계 유동성 장세`에 대한 기대감 확산
-증시거품 우려 고개 → 미국증시 거품 논쟁
-통화완화책의 금융시장 안정 여부 달려
-안정기여 판단 시 통화완화기조 지속될 듯
-반대의 경우 거품 우려로 `긴축` 기조 전환
Q > 통화완화, 금융시장 안정과 저해요인 혼재
-금리하락 유발 → 고위험 자산보유유인 증대
-주가 등 자산값 적정이상 상승 → 거품 발생
-담보제약 완화 → 금융사 레버리지 비율 상승
-자산과 부채 간 만기 불일치 큰 보험사 문제
-금융완화책 내재 위험 아직까진 높지 않아
Q > 실물경기 회복까지 통화완화책 계속될 듯
-강달러 부담, Fed도 금리인상 속도 조절
-금리인상 시에도 미시·거시건전성책 병행
-미시 건전성, 개별 금융사 건전성 모니터링
-거시 건전성, 금융위기 전염경로 사전 차단



양경식
ksyang@wowtv.co.kr

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