[마켓 전략] 인플레이션 상승 국면,투자 유망 자산을 찾아라

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출증 ▶ 마켓 전략

김중원 / 키움증권 연구위원

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금리 인상 우려로 홍역을 치룬 주식시장이 안정을 찾으며 반등하는 추세.

인플레이션에 대한 기대가 높아지는 국면 투자전략은?

▶ 2017년 리플레이션 기대감↓…채권 시장 왜곡

▶ 2017년 4분기…인플레이션 기대감 > 장기채 금리

▶ 연초 장기채 금리 깜짝 상승…통화 정책 불확실성↑

▶ 글로별 경기 자신감…장기채 금리↑ㆍ물가 상승 기대

▶ BEI 지수 회복 구간, 경기에 민감 가치주 강세

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그렇다면 우리나라에서 최근 가치주와 성장주 흐름은 어떤가요?

▶ 지난해 BEI 지수 분석, 가치주ㆍ성장주 추세 파악

▶ 지난해 상반기 인플레이션 기대감에 가치주 강세

▶ 지난해 하반기 인플레이션 기대 약화에 성장주 강세

▶ 인플레이션과 주식

- 인플레이션 기대감 상승

- 2017년 상반기 가치주 강세

- 인플레이션 기대감 약화

- 2017년 하반기 성장주 강세

▶ BEI 회복 후 가치주 프리미엄 상승

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인플레이션에 대한 기대, 즉 BEI가 회복하는 구간 가치주 외에 투자 유망자산은?

▶ 인플레이션 회복기, 물가채ㆍ하이일드 채권 유망

▶ 인플레이션 기대 약화 → 하이일드 채권 수익률 약화

▶ 연초 채권 시장 조정에도 상대적으로 견조한 수익률

▶ 인플레이션 기대 상승 → 하이일드 채권 수익률 상승

▶ 인플레이션 부각 시 '물가채' 상대적으로 유망 자산

▶ 물가채ㆍ하이일드 채권 시장 자금 이탈 안정화

4>

2018년 상품시장 동향은?

▶ 인플레이션 개선 시 상품시장 투자 유망

▶ 올해 상품 수익률 보합 속 농산물ㆍ귀금속 호조

▶ 상품 시장 전반적으로 자금 유입 지속

▶ 이상기후 → 농산물 펀드 높은 수익…자금 유입 지속

▶ 에너지 상품 시장, 유가 강세에도 지속적 자금 유출

▶ 경기 개선 기대감에 금속 시장 자금 유입 시작

▶ 귀금속 시장 펀드 자금 지속 유입

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국제유가 동향과 전망은?

▶ 美 원유 재고 상승 둔화 + 달러 약세…유가 큰 폭 상승

▶ 지난해 하반기 원유 재고 지속 감소…1월 중순 반짝 증가

▶ 최근 美 쉐일가스 리그수 가파른 증가→생산량 증가

▶ 유가 강세 → 美 증산 → 원유 재고 증가

▶ 국제 유가 추가 상승 어려워