이경은 / 앵커
박현섭 / 신한금융투자 해외주식팀
Q. 새로운 투자처를 기다리는 시청자들에게. 오늘은 또 어떤 정보를 주실지 기대가 되는데요.우선 홍콩에 상장되어 있는 중국 기업이라고요?
- 오늘 소개해드릴 기업은, 아시아 최대 모바일 메신저 업체이자, 세계 최대 매출을 자랑하는 게임업체이기도한 ‘텐센트 홀딩스’입니다. 텐센트는 게임, 모바일 및 온라인 메신저, 동영상플랫폼, 음악, 모바일결제, 앱스토어 등 대부분의 사업영역에서 중국내 1위를 차지하고 있는 중국 최대의 인터넷 서비스 기업입니다. 텐센트는 높은 성장률과 이익률을 동시에 가져가는 이상적인 형태의 사업을 영위하고 있어 아주 매력적인 기업이라고 할 수 있습니다.
Q.텐센트하면 이제는 많은 분들이 익숙해할 정도로 다양한 사업 영역에서 두각을 보이고 있는데요. 투자자를 위해, 보다 구체적인 사업 구조에 대해 설명해주시죠
-텐센트의 주요사업은 크게 게임과 SNS를 포함한 인터넷 서비스, 온라인 광고, 기타로 구성되어 있습니다. 그 중 인터넷 서비스 매출액은 전체 매출액의 64.6%를 차지하고 있어, 핵심사업으로 성장중입니다. SNS서비스는 월간 사용자가 8억명 이상인 PC메신저 서비스 ‘QQ’와 모바일 메신저 ‘위챗’을 보유하고 있습니다. 게임부문에서는 다수의 PC 및 모바일 흥행작을 보유하고 있어 안정적인 매출구조를 자랑하고 있습니다. 또한 게임, SNS 등 보유하고 있는 플랫폼을 기반으로 높은 광고매출을 기록하고 있습니다. 이밖에 모바일 결제서비스 ‘위챗페이’와 온라인 자산관리서비스 ‘리차이통’ 등을 통해 금융업에 진출해 있으며, 중국 최대 차량 호출서비스 ‘디디추싱’을 통해 교통관련 사업을, 세계 최대 음악 스트리밍 기업 ‘스포티파이’와의 상호 지분 투자로 세계적인 엔터테인먼트 회사로 거듭나고 있습니다. 이처럼 다양한 분야에서 수익성 높은 사업을 영위중인 텐센트는 향후에도 플랫폼을 통한 온라인 광고시장의 성장, 그리고 게임시장의 안정적인 성장에 힘입어 지속적인 성장세를 보일 것으로 기대되고 있습니다.
Q.사업 분야만으로도 시대 흐름에 맞는 주력 사업을 잘 이끌어가고 있다는 생각이 드는데 그렇다면 실제로 실적은 어떤 모습을 보이고 있나요?
-텐센트는 모바일 시장 확대에 따른 최대 수혜 기업으로 매출 및 이익이 과거 5년간 높은 성장세를 유지해왔습니다. 텐센트의 올해 매출 및 영업이익은 각각 전년대비 43%, 51% 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 게임부문의 매출 호조가 2018년에도 이어질 전망이며, 특히 2월 출시된 ‘배틀그라운드’ 모바일버전이 2018년 게임매출에 큰 기여를 할 것으로 기대되고 있습니다. 게임 이외에도 광고와 기타 신사업부문 역시 견조한 실적을 기록하여 2020년까지 약30% 수준의 매출 성장률을 보일 전망입니다.
Q.그렇다면 텐센트의 투자포인트로는 어떤 것들이 있을까요?
-텐센트의 투자포인트로, 먼저 견조한 게임매출 및 신작 기대를 들 수 있습니다. 연구 개발 능력뿐만 아니라 강력한 유통 및 플랫폼을 기반으로 게임시장에서 약 57%의 압도적인 점유율을 유지하고 있습니다.기존 스테디셀러 게임의 호조 및 다수의 기대되는 신작을 통해 텐센트는 연평균 26.8% 이상 성장하는 중국 게임시장 내 지배력을 강화할 것으로 예상됩니다. 최근 중국 앱스토어 매출 순위 상위 10개 게임 중 5개를 동사가 서비스할 정도로 중국 게임시장을 텐센트가 장악하고 있습니다. 또 텐센트는 검증된 글로벌 라이센싱 및 자체개발 기술을 통해 올해 다수의 신작을 출시할 예정입니다. 지난 2월 출시된 ‘배틀그라운드’ IP 기반의 모바일 게임의 경우, 이미 4,000만명의 중국 유저가 이용하고 있는 등, 흥행하고 있어,게임부문 실적에 크게 기여할 수 있을 전망입니다. 이밖에도 글로벌 최대 인기 PC게임 ‘포트나이트’의 중국 서비스도 텐센트가 담당하고 있어 기대가 되는 부분입니다. 현재 컨텐츠 심사를 통과했으며 하반기부터 서비스가 가능할 전망입니다.
Q.그렇다면 텐센트의 두 번째 투자 포인트는 어떤 것이 있을까요?
-두 번째 투자포인트는 온라인 광고의 빠른성장세입니다. 2018년 1분기 기준, 텐센트의 모바일 메신저 ‘위챗’의 월 평균 사용자가 10억명을 넘었다고 합니다. 이렇게 많은 사용자들을 통해 확보한 데이터를 기반으로, 광고 타게팅의 정교함은 향상되고 있으며, 텐센트 비디오 이용자 또한 증가함에 따라, 동영상 광고의 비중도 갈수록 커지고 있습니다. 방대한 사용자와 광고단가 상승을 통한 광고 매출의 빠른 증가가 기대는 부분입니다.
Q. 마지막으로, 세 번째 투자포인트는요?
-세 번째 투자포인트로는 텐센트가 적극적인 신사업투자를 통한, 중장기 성장동력을 확보하고 있다는 점입니다. 특히 핀테크 사업부문이 주목할만한데요.텐센트의 모바일 결제 서비스인 ‘위챗페이’는 중국 내 결제 시장 점유율이 38.2%로 알리바바의 ‘알리페이’에 이어 2위를 차지하고 있습니다. 결제규모는 아직 알리페이가 앞서고 있지만,결제건수로는 위챗페이가 알리페이를 역전했다고 합니다. 현재로서는 수익성이 높지는 않지만, 위챗 생태계의 영향력을 바탕으로 시장 점유율은 갈수록 늘어날 전망입니다. AI사업의 경우에도 활발한 투자가 이루어지고 있습니다. 텐센트는 ‘AI IN ALL’ 전략을 세워, 모든 사업부문에 AI 기술을 적용하고 있으며, 핵심사업으로 육성 중입니다. 텐센트는 AI 기능을 통해 헬스케어 및 번역사업을 확장할 예정입니다. 헬스케어분야는 이미 식도암 영상 분석을 진행할 수 있는 AI 기기를 시중 100개 병원에 공급해서 사용 중입니다. 식도암 분석 정확도가 90%에 달하는 것으로 발표되었고, 점차 적용 병원을 확대해 나간다고 합니다. 번역 같은 경우, 음성인식을 통해 언어를 인식하고 번역이 가능하며, 적용 언어 및 정교성도 점차 보완해나갈 예정이라고 합니다.
Q. 그렇다면 현 상황에서 투자전략을 제안해주신다면?
-현재 텐센트의 주가는 313.6HKD로 고점대비 약 34%, 연초대비 약22%정도 빠져 있는 상황입니다. IT 섹터의 전반적인 우려 확대, 미중 무역마찰 심화, 글로벌 경제 성장세에 대한 불안 등의 영향도 있었지만, 최근 중국 정부의 비디오 게임시장에 대한 규제를 강화하고 있다는 점이 악재로 작용했습니다. 최근 중국 정부가 출시 가능한 게임 수를 제한하고, 아동/청소년에 대해서는 게임 이용시간을 제한하는 규제를 발표했습니다. 이로 인해 텐센트의 2분기 실적이 예상치를 소폭 하회하고 주가도 1년 저점 수준으로 하락했습니다. 하지만 현재 시점에서는 텐센트의 주가에 관심을 가져야 할 시점이라고 판단됩니다.기술적으로는 현재 텐센트의 PER이 고점인 50배 수준에서 32배까지 떨어진 상태이며, RSI 지수도 30 근처에 있어, 주가가 과매도 상태로 볼 수 있습니다. 게임, 광고, SNS 등 모든 부분의 사업이 꾸준히 성장하며 해당 부분에서 독보적인 경쟁력을 갖고 있음을 고려한다면 최근 주가 하락은 과도하다고 판단됩니다. 위안화 환율 또한 최근 5년의 저점인 162원 근처인 164원을 기록하고 있어 하방 경직성을 확보하고 있다고 보이며 중국 당국의 게임 규제 및 미중 무역마찰이 점차 완화되기 시작하면, 높은 성장률과 이익률, 앞도적인 시장 지배력으로 다시 중국 IT의 대장주로 우뚝 설 수 있을 것으로 기대됩니다. 현재 시점에서는 장기보유의 관점으로 조금씩 분할 매수하시면,장기적으로 좋은 결과가 있을 것으로 예상됩니다.
----------
[굿모닝 투자의 아침]은 장 시작 전, 해외부터 국내 시장까지 한번에 살펴보는 방송으로 해외 이슈를 살펴보는 "생생 글로벌"과 "월가브리핑", 해외 기업 정보를 제공하는 "굿모닝 해외직접투자", 그리고 국내 증시의 어제와 오늘을 살펴보는 "모닝주스"로 구성되어 있습니다. 매주 월요일~금요일 아침 6시부터 8시까지 한국경제TV 채널과 유튜브, 주식창을 통해 생방송됩니다. 이어 8시 10분부터는 한국경제TV 유튜브 채널에서 실시간으로 시청자와 소통하는 라이브 방송이 진행됩니다. 박두나PD(rockmind@wowtv.co.kr) / 정동영PD(pdb@wowtv.co.kr)
박현섭 / 신한금융투자 해외주식팀
Q. 새로운 투자처를 기다리는 시청자들에게. 오늘은 또 어떤 정보를 주실지 기대가 되는데요.우선 홍콩에 상장되어 있는 중국 기업이라고요?
- 오늘 소개해드릴 기업은, 아시아 최대 모바일 메신저 업체이자, 세계 최대 매출을 자랑하는 게임업체이기도한 ‘텐센트 홀딩스’입니다. 텐센트는 게임, 모바일 및 온라인 메신저, 동영상플랫폼, 음악, 모바일결제, 앱스토어 등 대부분의 사업영역에서 중국내 1위를 차지하고 있는 중국 최대의 인터넷 서비스 기업입니다. 텐센트는 높은 성장률과 이익률을 동시에 가져가는 이상적인 형태의 사업을 영위하고 있어 아주 매력적인 기업이라고 할 수 있습니다.
Q.텐센트하면 이제는 많은 분들이 익숙해할 정도로 다양한 사업 영역에서 두각을 보이고 있는데요. 투자자를 위해, 보다 구체적인 사업 구조에 대해 설명해주시죠
-텐센트의 주요사업은 크게 게임과 SNS를 포함한 인터넷 서비스, 온라인 광고, 기타로 구성되어 있습니다. 그 중 인터넷 서비스 매출액은 전체 매출액의 64.6%를 차지하고 있어, 핵심사업으로 성장중입니다. SNS서비스는 월간 사용자가 8억명 이상인 PC메신저 서비스 ‘QQ’와 모바일 메신저 ‘위챗’을 보유하고 있습니다. 게임부문에서는 다수의 PC 및 모바일 흥행작을 보유하고 있어 안정적인 매출구조를 자랑하고 있습니다. 또한 게임, SNS 등 보유하고 있는 플랫폼을 기반으로 높은 광고매출을 기록하고 있습니다. 이밖에 모바일 결제서비스 ‘위챗페이’와 온라인 자산관리서비스 ‘리차이통’ 등을 통해 금융업에 진출해 있으며, 중국 최대 차량 호출서비스 ‘디디추싱’을 통해 교통관련 사업을, 세계 최대 음악 스트리밍 기업 ‘스포티파이’와의 상호 지분 투자로 세계적인 엔터테인먼트 회사로 거듭나고 있습니다. 이처럼 다양한 분야에서 수익성 높은 사업을 영위중인 텐센트는 향후에도 플랫폼을 통한 온라인 광고시장의 성장, 그리고 게임시장의 안정적인 성장에 힘입어 지속적인 성장세를 보일 것으로 기대되고 있습니다.
Q.사업 분야만으로도 시대 흐름에 맞는 주력 사업을 잘 이끌어가고 있다는 생각이 드는데 그렇다면 실제로 실적은 어떤 모습을 보이고 있나요?
-텐센트는 모바일 시장 확대에 따른 최대 수혜 기업으로 매출 및 이익이 과거 5년간 높은 성장세를 유지해왔습니다. 텐센트의 올해 매출 및 영업이익은 각각 전년대비 43%, 51% 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 게임부문의 매출 호조가 2018년에도 이어질 전망이며, 특히 2월 출시된 ‘배틀그라운드’ 모바일버전이 2018년 게임매출에 큰 기여를 할 것으로 기대되고 있습니다. 게임 이외에도 광고와 기타 신사업부문 역시 견조한 실적을 기록하여 2020년까지 약30% 수준의 매출 성장률을 보일 전망입니다.
Q.그렇다면 텐센트의 투자포인트로는 어떤 것들이 있을까요?
-텐센트의 투자포인트로, 먼저 견조한 게임매출 및 신작 기대를 들 수 있습니다. 연구 개발 능력뿐만 아니라 강력한 유통 및 플랫폼을 기반으로 게임시장에서 약 57%의 압도적인 점유율을 유지하고 있습니다.기존 스테디셀러 게임의 호조 및 다수의 기대되는 신작을 통해 텐센트는 연평균 26.8% 이상 성장하는 중국 게임시장 내 지배력을 강화할 것으로 예상됩니다. 최근 중국 앱스토어 매출 순위 상위 10개 게임 중 5개를 동사가 서비스할 정도로 중국 게임시장을 텐센트가 장악하고 있습니다. 또 텐센트는 검증된 글로벌 라이센싱 및 자체개발 기술을 통해 올해 다수의 신작을 출시할 예정입니다. 지난 2월 출시된 ‘배틀그라운드’ IP 기반의 모바일 게임의 경우, 이미 4,000만명의 중국 유저가 이용하고 있는 등, 흥행하고 있어,게임부문 실적에 크게 기여할 수 있을 전망입니다. 이밖에도 글로벌 최대 인기 PC게임 ‘포트나이트’의 중국 서비스도 텐센트가 담당하고 있어 기대가 되는 부분입니다. 현재 컨텐츠 심사를 통과했으며 하반기부터 서비스가 가능할 전망입니다.
Q.그렇다면 텐센트의 두 번째 투자 포인트는 어떤 것이 있을까요?
-두 번째 투자포인트는 온라인 광고의 빠른성장세입니다. 2018년 1분기 기준, 텐센트의 모바일 메신저 ‘위챗’의 월 평균 사용자가 10억명을 넘었다고 합니다. 이렇게 많은 사용자들을 통해 확보한 데이터를 기반으로, 광고 타게팅의 정교함은 향상되고 있으며, 텐센트 비디오 이용자 또한 증가함에 따라, 동영상 광고의 비중도 갈수록 커지고 있습니다. 방대한 사용자와 광고단가 상승을 통한 광고 매출의 빠른 증가가 기대는 부분입니다.
Q. 마지막으로, 세 번째 투자포인트는요?
-세 번째 투자포인트로는 텐센트가 적극적인 신사업투자를 통한, 중장기 성장동력을 확보하고 있다는 점입니다. 특히 핀테크 사업부문이 주목할만한데요.텐센트의 모바일 결제 서비스인 ‘위챗페이’는 중국 내 결제 시장 점유율이 38.2%로 알리바바의 ‘알리페이’에 이어 2위를 차지하고 있습니다. 결제규모는 아직 알리페이가 앞서고 있지만,결제건수로는 위챗페이가 알리페이를 역전했다고 합니다. 현재로서는 수익성이 높지는 않지만, 위챗 생태계의 영향력을 바탕으로 시장 점유율은 갈수록 늘어날 전망입니다. AI사업의 경우에도 활발한 투자가 이루어지고 있습니다. 텐센트는 ‘AI IN ALL’ 전략을 세워, 모든 사업부문에 AI 기술을 적용하고 있으며, 핵심사업으로 육성 중입니다. 텐센트는 AI 기능을 통해 헬스케어 및 번역사업을 확장할 예정입니다. 헬스케어분야는 이미 식도암 영상 분석을 진행할 수 있는 AI 기기를 시중 100개 병원에 공급해서 사용 중입니다. 식도암 분석 정확도가 90%에 달하는 것으로 발표되었고, 점차 적용 병원을 확대해 나간다고 합니다. 번역 같은 경우, 음성인식을 통해 언어를 인식하고 번역이 가능하며, 적용 언어 및 정교성도 점차 보완해나갈 예정이라고 합니다.
Q. 그렇다면 현 상황에서 투자전략을 제안해주신다면?
-현재 텐센트의 주가는 313.6HKD로 고점대비 약 34%, 연초대비 약22%정도 빠져 있는 상황입니다. IT 섹터의 전반적인 우려 확대, 미중 무역마찰 심화, 글로벌 경제 성장세에 대한 불안 등의 영향도 있었지만, 최근 중국 정부의 비디오 게임시장에 대한 규제를 강화하고 있다는 점이 악재로 작용했습니다. 최근 중국 정부가 출시 가능한 게임 수를 제한하고, 아동/청소년에 대해서는 게임 이용시간을 제한하는 규제를 발표했습니다. 이로 인해 텐센트의 2분기 실적이 예상치를 소폭 하회하고 주가도 1년 저점 수준으로 하락했습니다. 하지만 현재 시점에서는 텐센트의 주가에 관심을 가져야 할 시점이라고 판단됩니다.기술적으로는 현재 텐센트의 PER이 고점인 50배 수준에서 32배까지 떨어진 상태이며, RSI 지수도 30 근처에 있어, 주가가 과매도 상태로 볼 수 있습니다. 게임, 광고, SNS 등 모든 부분의 사업이 꾸준히 성장하며 해당 부분에서 독보적인 경쟁력을 갖고 있음을 고려한다면 최근 주가 하락은 과도하다고 판단됩니다. 위안화 환율 또한 최근 5년의 저점인 162원 근처인 164원을 기록하고 있어 하방 경직성을 확보하고 있다고 보이며 중국 당국의 게임 규제 및 미중 무역마찰이 점차 완화되기 시작하면, 높은 성장률과 이익률, 앞도적인 시장 지배력으로 다시 중국 IT의 대장주로 우뚝 설 수 있을 것으로 기대됩니다. 현재 시점에서는 장기보유의 관점으로 조금씩 분할 매수하시면,장기적으로 좋은 결과가 있을 것으로 예상됩니다.
----------
[굿모닝 투자의 아침]은 장 시작 전, 해외부터 국내 시장까지 한번에 살펴보는 방송으로 해외 이슈를 살펴보는 "생생 글로벌"과 "월가브리핑", 해외 기업 정보를 제공하는 "굿모닝 해외직접투자", 그리고 국내 증시의 어제와 오늘을 살펴보는 "모닝주스"로 구성되어 있습니다. 매주 월요일~금요일 아침 6시부터 8시까지 한국경제TV 채널과 유튜브, 주식창을 통해 생방송됩니다. 이어 8시 10분부터는 한국경제TV 유튜브 채널에서 실시간으로 시청자와 소통하는 라이브 방송이 진행됩니다. 박두나PD(rockmind@wowtv.co.kr) / 정동영PD(pdb@wowtv.co.kr)
관련뉴스
