마이너스 금리 채권 글로벌 비중 20% 밑으로
경제 불확실성 늘면서 작년 한때 30% 육박
스웨덴 마이너스 금리정책 포기…정책효과 회의론 부상
(서울=연합뉴스) 이지헌 정수연 기자 = 지난해 'R(Recession·경기침체)의 공포' 확산으로 글로벌 채권시장에서 한때 30%까지 치솟았던 마이너스(-) 금리 채권 비중이 최근 들어 10%대로 떨어졌다.
채권 금리 상승에 이어 스웨덴 중앙은행이 '마이너스 정책금리 실험'을 철회하면서 이 같은 결정이 주변국 마이너스 금리 정책의 지속 여부에 영향을 미칠지 관심이 쏠린다.
6일 금융투자업계 등에 따르면 지난달 말 현재 전 세계 마이너스 금리 채권의 시가총액 규모는 11조3천억달러로 전체 투자등급 이상 채권(블룸버그 바클레이즈 글로벌 채권지수 기준 56조9천억달러)의 19.8%를 차지했다.
2018년 말의 16.5%(8조3천억달러)보다는 여전히 높은 수준이지만 지난해 8월 말의 29.8%(16조8천억달러)와 비교하면 비중이 크게 줄었다.
파생결합펀드(DLF)의 원금 손실 물의 사태를 촉발했던 독일 10년 만기 국채의 금리가 지난해 8월 -0.7% 밑으로 떨어졌다가 지난달 말 -0.2∼-0.1% 수준으로 반등한 것과 궤를 같이한다.
독일 국채는 대표적인 안전자산으로, 주요국 국채 중 금리가 가장 낮은 편에 속한다.
마이너스 금리 채권 비중이 줄어든 것은 글로벌 경기 침체 우려가 줄고, 주요국 중앙은행이 추가로 통화 완화에 나설 것이란 기대감이 감소했기 때문이다.
지난해 글로벌 채권 금리는 미중 무역분쟁 심화와 함께 글로벌 경기가 침체에 빠질 가능성이 크다는 전망에 무게가 실리면서 유례없는 하락세를 보였다.
그러나 미중 무역분쟁이 소강상태에 접어들고 주요국이 경기 부양책을 펼치고 나선 데다 세계 경제가 소순환 사이클의 저점에서 벗어날 것이란 인식이 퍼지면서 채권금리가 최근 몇 달 새 반등세를 나타냈다.
시장금리가 반등하는 가운데 마이너스 금리 채권의 출현을 촉발한 계기가 됐던 일부 국가 중앙은행이 마이너스 금리 정책에 변화를 보이면서 그 여파에 시장의 관심이 쏠리고 있다.
스웨덴 중앙은행(릭스방크)은 지난달 18∼19일 통화정책회의에서 정책금리를 연 -0.25%에서 0%로 인상하면서 4년여 만에 마이너스 금리 정책에서 탈피했다.
릭스방크는 글로벌 금융위기 시기인 2009년 7월 마이너스 금리 정책을 최초로 도입하는 등 실험적인 정책을 펼치면서 통화정책의 혁신을 선도한다는 평가를 받아왔다.
릭스방크가 2010년 말 금리를 다시 올리면서 실험은 단기간에 그쳤지만 이후 유럽중앙은행(ECB)이 2014년 6월 마이너스 금리 정책을 도입하는 데 선례가 됐다. 릭스방크도 ECB에 이어 2014년 9월 마이너스 금리 정책을 재도입했다.
ECB의 정책 도입 이후 글로벌 채권시장에서 마이너스 금리 채권 규모는 급속히 늘었다.
릭스방크의 이번 금리 인상은 마이너스 금리의 장기화에 따른 부정적 여파를 최소화하기 위함이라는 분석이 우세하다.
박상현 하이투자증권 연구원은 릭스방크의 금리 인상 배경에 대해 "스웨덴의 경기 회복세가 강해서라기보다는 마이너스 금리정책의 부작용이 컸기 때문으로 보인다"며 "은행은 수익성 악화로 대출 여력이 오히려 축소됐고 자금의 선순환 고리도 약해졌다"고 설명했다.
정책금리를 마이너스로 인하해도 대출, 투자, 소비의 증대 효과가 뚜렷이 나타나지 않은 반면 현금보유 증가, 은행 수익성 악화 등 부작용에 대한 우려는 지속해서 제기돼왔다고 전문가들은 설명한다.
릭스방크의 정책 철회가 곧바로 주변국 마이너스 금리 정책의 변화로 이어질 가능성은 아직 낮지만, 마이너스 금리의 부작용을 환기하는 계기가 될 것이라는 게 금융권의 대체적인 평가다.
국제금융센터의 김성택 전문위원은 "스웨덴의 마이너스 금리 종식에도 불구하고 유럽, 일본 등의 마이너스 정책금리가 단기간 내 변화할 가능성은 미미하다는 게 글로벌 투자은행(IB)의 중론"이라고 소개했다.
이은택 KB증권 연구원은 "유로존의 마이너스 정책금리 실험도 스웨덴의 상황과 크게 다르지 않다"며 "재정협약 등 규제로 돈을 풀어도 빌려 갈 수 없는 환경을 만드니 그나마 풀린 돈도 부동산으로만 흘러가는 상황"이라고 지적했다.
이어 "앞으로 통화정책 수단으로 마이너스 금리보다는 양적완화나 포워드 가이던스(선제 안내)가 선호되고, 재정정책의 목소리가 더 커질 것"이라고 전망했다.
[표] 글로벌 마이너스 금리 채권 비중
(단위: 조달러)
┌──────┬──────┬──────┬─────┐
││ 마이너스 │ 전체 채권 │ │
│ 구 분│ 금리채권 │시가총액(B) │비중(A/B) │
││시가총액(A) ││ │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│2018년 12월 │8.3 │50.4│ 16.5% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 1월 │8.9 │51.5│ 17.2% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 2월 │8.8 │51.5│ 17.1% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 3월 │10.4│52.2│ 19.9% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 4월 │10.0│52.3│ 19.2% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 5월 │11.3│53.4│ 21.1% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 6월 │12.9│54.8│ 23.6% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 7월 │14.1│55.0│ 25.7% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 8월 │16.8│56.4│ 29.8% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│ 2019년 9월 │14.8│56.1│ 26.3% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│2019년 10월 │13.4│56.7│ 23.7% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│2019년 11월 │12.3│56.5│ 21.7% │
├──────┼──────┼──────┼─────┤
│2019년 12월 │11.3│56.9│ 19.8% │
└──────┴──────┴──────┴─────┘
※자료: 블룸버그(블룸버그 바클레이즈 글로벌 채권지수 기준)
pan@yna.co.kr
(끝)
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경제 불확실성 늘면서 작년 한때 30% 육박
스웨덴 마이너스 금리정책 포기…정책효과 회의론 부상
(서울=연합뉴스) 이지헌 정수연 기자 = 지난해 'R(Recession·경기침체)의 공포' 확산으로 글로벌 채권시장에서 한때 30%까지 치솟았던 마이너스(-) 금리 채권 비중이 최근 들어 10%대로 떨어졌다.
채권 금리 상승에 이어 스웨덴 중앙은행이 '마이너스 정책금리 실험'을 철회하면서 이 같은 결정이 주변국 마이너스 금리 정책의 지속 여부에 영향을 미칠지 관심이 쏠린다.
6일 금융투자업계 등에 따르면 지난달 말 현재 전 세계 마이너스 금리 채권의 시가총액 규모는 11조3천억달러로 전체 투자등급 이상 채권(블룸버그 바클레이즈 글로벌 채권지수 기준 56조9천억달러)의 19.8%를 차지했다.
2018년 말의 16.5%(8조3천억달러)보다는 여전히 높은 수준이지만 지난해 8월 말의 29.8%(16조8천억달러)와 비교하면 비중이 크게 줄었다.
파생결합펀드(DLF)의 원금 손실 물의 사태를 촉발했던 독일 10년 만기 국채의 금리가 지난해 8월 -0.7% 밑으로 떨어졌다가 지난달 말 -0.2∼-0.1% 수준으로 반등한 것과 궤를 같이한다.
독일 국채는 대표적인 안전자산으로, 주요국 국채 중 금리가 가장 낮은 편에 속한다.
마이너스 금리 채권 비중이 줄어든 것은 글로벌 경기 침체 우려가 줄고, 주요국 중앙은행이 추가로 통화 완화에 나설 것이란 기대감이 감소했기 때문이다.
지난해 글로벌 채권 금리는 미중 무역분쟁 심화와 함께 글로벌 경기가 침체에 빠질 가능성이 크다는 전망에 무게가 실리면서 유례없는 하락세를 보였다.
그러나 미중 무역분쟁이 소강상태에 접어들고 주요국이 경기 부양책을 펼치고 나선 데다 세계 경제가 소순환 사이클의 저점에서 벗어날 것이란 인식이 퍼지면서 채권금리가 최근 몇 달 새 반등세를 나타냈다.
시장금리가 반등하는 가운데 마이너스 금리 채권의 출현을 촉발한 계기가 됐던 일부 국가 중앙은행이 마이너스 금리 정책에 변화를 보이면서 그 여파에 시장의 관심이 쏠리고 있다.
스웨덴 중앙은행(릭스방크)은 지난달 18∼19일 통화정책회의에서 정책금리를 연 -0.25%에서 0%로 인상하면서 4년여 만에 마이너스 금리 정책에서 탈피했다.
릭스방크는 글로벌 금융위기 시기인 2009년 7월 마이너스 금리 정책을 최초로 도입하는 등 실험적인 정책을 펼치면서 통화정책의 혁신을 선도한다는 평가를 받아왔다.
릭스방크가 2010년 말 금리를 다시 올리면서 실험은 단기간에 그쳤지만 이후 유럽중앙은행(ECB)이 2014년 6월 마이너스 금리 정책을 도입하는 데 선례가 됐다. 릭스방크도 ECB에 이어 2014년 9월 마이너스 금리 정책을 재도입했다.
ECB의 정책 도입 이후 글로벌 채권시장에서 마이너스 금리 채권 규모는 급속히 늘었다.
릭스방크의 이번 금리 인상은 마이너스 금리의 장기화에 따른 부정적 여파를 최소화하기 위함이라는 분석이 우세하다.
박상현 하이투자증권 연구원은 릭스방크의 금리 인상 배경에 대해 "스웨덴의 경기 회복세가 강해서라기보다는 마이너스 금리정책의 부작용이 컸기 때문으로 보인다"며 "은행은 수익성 악화로 대출 여력이 오히려 축소됐고 자금의 선순환 고리도 약해졌다"고 설명했다.
정책금리를 마이너스로 인하해도 대출, 투자, 소비의 증대 효과가 뚜렷이 나타나지 않은 반면 현금보유 증가, 은행 수익성 악화 등 부작용에 대한 우려는 지속해서 제기돼왔다고 전문가들은 설명한다.
릭스방크의 정책 철회가 곧바로 주변국 마이너스 금리 정책의 변화로 이어질 가능성은 아직 낮지만, 마이너스 금리의 부작용을 환기하는 계기가 될 것이라는 게 금융권의 대체적인 평가다.
국제금융센터의 김성택 전문위원은 "스웨덴의 마이너스 금리 종식에도 불구하고 유럽, 일본 등의 마이너스 정책금리가 단기간 내 변화할 가능성은 미미하다는 게 글로벌 투자은행(IB)의 중론"이라고 소개했다.
이은택 KB증권 연구원은 "유로존의 마이너스 정책금리 실험도 스웨덴의 상황과 크게 다르지 않다"며 "재정협약 등 규제로 돈을 풀어도 빌려 갈 수 없는 환경을 만드니 그나마 풀린 돈도 부동산으로만 흘러가는 상황"이라고 지적했다.
이어 "앞으로 통화정책 수단으로 마이너스 금리보다는 양적완화나 포워드 가이던스(선제 안내)가 선호되고, 재정정책의 목소리가 더 커질 것"이라고 전망했다.
[표] 글로벌 마이너스 금리 채권 비중
(단위: 조달러)
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││ 마이너스 │ 전체 채권 │ │
│ 구 분│ 금리채권 │시가총액(B) │비중(A/B) │
││시가총액(A) ││ │
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│2018년 12월 │8.3 │50.4│ 16.5% │
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│ 2019년 1월 │8.9 │51.5│ 17.2% │
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│ 2019년 2월 │8.8 │51.5│ 17.1% │
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│ 2019년 3월 │10.4│52.2│ 19.9% │
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│ 2019년 4월 │10.0│52.3│ 19.2% │
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│ 2019년 5월 │11.3│53.4│ 21.1% │
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│ 2019년 6월 │12.9│54.8│ 23.6% │
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│ 2019년 7월 │14.1│55.0│ 25.7% │
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│ 2019년 8월 │16.8│56.4│ 29.8% │
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│ 2019년 9월 │14.8│56.1│ 26.3% │
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│2019년 10월 │13.4│56.7│ 23.7% │
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│2019년 11월 │12.3│56.5│ 21.7% │
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│2019년 12월 │11.3│56.9│ 19.8% │
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※자료: 블룸버그(블룸버그 바클레이즈 글로벌 채권지수 기준)
pan@yna.co.kr
(끝)
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