두산식 ‘해법’ 내놔야…주택건설사, 올해 운명 갈린다

다수의 주택건설사들이 올해 심각한 유동성 고비를 맞을 것으로 우려되고 있다. 금융기관의 대출 축소와 취약업종 회사채 투자 기피로 자금조달 여건이 갈수록 나빠지고 있어서다. 두산건설과 같은 전격적인 재무개선안을 내놓지 못할 경우 지난해에 이어 채권단 공동관리(워크아웃)나 기업회생절차(법정관리)를 신청하는 회사들이 줄을 이을 것이란 전망이다.

국내 신용평가사들은 최근 잇따라 2013년 건설업종 분석보고서를 내고 주택건설업체들의 유동성 위기가 심화될 것으로 전망했다. 나이스신용평가는 주택건설산업의 신용위험을 6개 단계 중 두 번째로 높은 ‘매우 불리’로 평가했다. 주택가격 회복 지연과 프로젝트파이낸싱(PF) 부실화로 인해 만기가 돌아오는 빚을 제 때 갚기 어려울 것이란 분석에서다. 한국신용평가에 따르면 국내 금융기관의 건설업종 대출은 2008년 9월 말 72조원에서 지난해 9월 말 49조원까지 줄어들었다.

신평사들은 가장 적극적인 대응 방법으로 선제적 자본 확충이 필요하다고 주문했다. 두산건설의 경우 지난 11일 주주배정 유상증자 4500억원, 두산중공업의 배열회수보일러(HRSG) 사업 현물출자 5716억원 등을 통해 최대 1조200억원의 자본을 확충하는 재무개선안을 발표했다. 그룹의 과감한 지원으로 유동성 우려를 크게 완화시켰다는 평가다.

하지만 대부분의 경우 이같은 해법을 기대하기 힘든 실정이다. 주택경기 침체 장기화로 계열사 지원 여력이 고갈된 탓이다.

취약업종 회사채 시장은 지난해 9월 말 웅진홀딩스와 극동건설 기업회생절차(법정관리) 신청으로 얼어붙었다. 한국신용평가에 따르면 한라건설, 계룡건설산업, 한신공영, 한양, 코오롱글로벌 등 ‘A-’ 등급 이하 건설사들은 지난해 1~9월 평균적으로 만기도래 금액의 140%에 달하는 회사채를 발행했으나, 10월부터는 불가피하게 보유현금으로 회사채를 갚아나가는 현상이 나타나고 있다.

한 증권사 크레디트 애널리스트는 “두산건설의 경우 모회사 지원에 힘입어 유동성 부담 측면에서 확실한 개선 효과를 거두게 됐다”며 “하지만 그룹 계열사 지원 여력이 약하고 회사채나 기업어음(CP) 비중이 높은 다른 회사들은 힘든 시기를 맞을 것”이라고 우려했다.

이태호 기자 thlee@hankyung.com