이 기사는 03월11일(09:08) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다.
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- ING운용, 대우인터 수요예측 참여 후 청약 불참…작년 BS증권·흥국운용도 유사 행위
- "솜방망이 제재 탓에 불성실 수요예측 되풀이
회사채 발행시장에서 기관투자가가 수요예측에 참여해 놓고 막상 청약은 하지 않는 이른바 '불성실 수요예측' 사례가 잇따르면서 증권사들이 거세게 반발하고 있다. 인수단에 참여한 증권사들이 기관의 불성실 수요예측에 따른 청약 불참으로 추가로 발생하게 되는 회사채 미매각 물량을 떠안으면서 손실을 볼 위험에 처하고 있어서다.
증권사들은 "송방망이 징계 규정 탓에 기관들의 불성실 수요예측 참여가 되풀이되고 있다"며 "금융투자협회는 관련 징계를 강화하는 방향으로 규정을 바꿔야 한다"며 목소리를 높이고 있다.
◆잇따르는 불성실 수요예측 참여자
11일 증권업계에 따르면 대우인터내셔널은 3년 만기 1500억원, 5년 만기 1500억원 등 총 3000억원의 회사채 발행을 위해 지난 8일 청약을 실시했다.
이 청약에서 ING자산운용은 3년물 200억원만 청약했을 뿐 5년물 청약은 하지 않았다. ING자산운용은 지난달 28일 열린 대우인터내셔널 수요예측에서는 3년물 200억원은 물론 5년물에 대해서도 200억원 참여해 물량을 배정 받은 상태였다. 현행 '증권 인수업무 등에 관한 규정'에 따르면 회사채 수요예측을 참여해 공모채권을 배정 받은 기관은 반드시 청약을 하도록 하고 있지만 이 규정을 위반한 것이다.
ING자산운용 관계자는 "수긍하기 어렵게 회사채 발행 가격이 책정됐다고 생각했기 때문"이라고 말했다. ING자산운용이 청약을 하지 않아 발생한 대우인터내셔널의 5년물 회사채 미매각 물량 200억원은 인수단을 맡은 증권사가 떠안기로 했다.
유사 사건은 작년 11월말 대우조선해양이 5000억원어치 회사채를 발행할 때도 발생했다. 흥국자산운용은 당시 "발행금리가 시장 가격을 반영하고 있지 않다"면서 수요예측에 참여하고 청약은 하지 않았다.
작년 5월 발행된 5년 만기 대성산업가스 회사채 발행에서도 BS투자증권은 수요예측에 참여해 100억원을 배정 받았지만 최종적으로 청약에는 참여하지 않았다. 금투협 자율규제위원회는 같은해 7월 BS투자증권을 회사채 수요예측 불성실 참여자로 지정했다.
◆"제재 강화하라"
한 대형 증권사 DCM부장은 "수요예측에 참여해 물량을 배정받은 기관이 약속대로 청약에 참여한 뒤 해당 물량을 받아가는 것은 수요예측 제도의 원활한 작동을 위한 필수 조건"이라며 "최근 불성실 기관들이 잇따르는 것은 시행 1년을 앞둔 수요예측 제도 정착을 저해하는 것"이라고 지적했다.
증권사의 회사채 발행 업무 담당자들은 "제도 개선을 통해 불성실 수요예측 참여 기관에 대한 제재 강도를 높여야 한다"고 목소리를 높이고 있다. 현행 규정에 따르면 금투협으로부터 불성실 수요예측 참여자로 지정되더라도 해당 기관이 받게 되는 제재는 1개월간 회사채 배정을 받지 못하도록 하는 것일 뿐이다.
한 증권사 관계자는 "발행시장 말고 유통시장에서도 회사채를 살 수 있는 상황에서 어느 기관이 1개월간 제재를 무서워하겠느냐"며 "이런 제재로는 기관들의 불성실 수요예측 참여를 절대 막을 수 없는만큼 보다 강력한 제재를 도입해야 한다"고 말했다.
금투협 관계자는 "국내 회사채 시장에 참여하는 기관이 한정적이기 때문에 제재 강도를 높이게 되면 원활한 수요예측 제도 시행 자체가 어려워질 수 있다는 점을 감안했다"며 "하지만 이런 일이 자꾸 반복되면 업계 의견을 수렴해 제재 수위를 높일 지 여부를 고민할 것"이라고 말했다.
이상열/김은정 기자 mustafa@hankyung.com
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- ING운용, 대우인터 수요예측 참여 후 청약 불참…작년 BS증권·흥국운용도 유사 행위
- "솜방망이 제재 탓에 불성실 수요예측 되풀이
회사채 발행시장에서 기관투자가가 수요예측에 참여해 놓고 막상 청약은 하지 않는 이른바 '불성실 수요예측' 사례가 잇따르면서 증권사들이 거세게 반발하고 있다. 인수단에 참여한 증권사들이 기관의 불성실 수요예측에 따른 청약 불참으로 추가로 발생하게 되는 회사채 미매각 물량을 떠안으면서 손실을 볼 위험에 처하고 있어서다.
증권사들은 "송방망이 징계 규정 탓에 기관들의 불성실 수요예측 참여가 되풀이되고 있다"며 "금융투자협회는 관련 징계를 강화하는 방향으로 규정을 바꿔야 한다"며 목소리를 높이고 있다.
◆잇따르는 불성실 수요예측 참여자
11일 증권업계에 따르면 대우인터내셔널은 3년 만기 1500억원, 5년 만기 1500억원 등 총 3000억원의 회사채 발행을 위해 지난 8일 청약을 실시했다.
이 청약에서 ING자산운용은 3년물 200억원만 청약했을 뿐 5년물 청약은 하지 않았다. ING자산운용은 지난달 28일 열린 대우인터내셔널 수요예측에서는 3년물 200억원은 물론 5년물에 대해서도 200억원 참여해 물량을 배정 받은 상태였다. 현행 '증권 인수업무 등에 관한 규정'에 따르면 회사채 수요예측을 참여해 공모채권을 배정 받은 기관은 반드시 청약을 하도록 하고 있지만 이 규정을 위반한 것이다.
ING자산운용 관계자는 "수긍하기 어렵게 회사채 발행 가격이 책정됐다고 생각했기 때문"이라고 말했다. ING자산운용이 청약을 하지 않아 발생한 대우인터내셔널의 5년물 회사채 미매각 물량 200억원은 인수단을 맡은 증권사가 떠안기로 했다.
유사 사건은 작년 11월말 대우조선해양이 5000억원어치 회사채를 발행할 때도 발생했다. 흥국자산운용은 당시 "발행금리가 시장 가격을 반영하고 있지 않다"면서 수요예측에 참여하고 청약은 하지 않았다.
작년 5월 발행된 5년 만기 대성산업가스 회사채 발행에서도 BS투자증권은 수요예측에 참여해 100억원을 배정 받았지만 최종적으로 청약에는 참여하지 않았다. 금투협 자율규제위원회는 같은해 7월 BS투자증권을 회사채 수요예측 불성실 참여자로 지정했다.
◆"제재 강화하라"
한 대형 증권사 DCM부장은 "수요예측에 참여해 물량을 배정받은 기관이 약속대로 청약에 참여한 뒤 해당 물량을 받아가는 것은 수요예측 제도의 원활한 작동을 위한 필수 조건"이라며 "최근 불성실 기관들이 잇따르는 것은 시행 1년을 앞둔 수요예측 제도 정착을 저해하는 것"이라고 지적했다.
증권사의 회사채 발행 업무 담당자들은 "제도 개선을 통해 불성실 수요예측 참여 기관에 대한 제재 강도를 높여야 한다"고 목소리를 높이고 있다. 현행 규정에 따르면 금투협으로부터 불성실 수요예측 참여자로 지정되더라도 해당 기관이 받게 되는 제재는 1개월간 회사채 배정을 받지 못하도록 하는 것일 뿐이다.
한 증권사 관계자는 "발행시장 말고 유통시장에서도 회사채를 살 수 있는 상황에서 어느 기관이 1개월간 제재를 무서워하겠느냐"며 "이런 제재로는 기관들의 불성실 수요예측 참여를 절대 막을 수 없는만큼 보다 강력한 제재를 도입해야 한다"고 말했다.
금투협 관계자는 "국내 회사채 시장에 참여하는 기관이 한정적이기 때문에 제재 강도를 높이게 되면 원활한 수요예측 제도 시행 자체가 어려워질 수 있다는 점을 감안했다"며 "하지만 이런 일이 자꾸 반복되면 업계 의견을 수렴해 제재 수위를 높일 지 여부를 고민할 것"이라고 말했다.
이상열/김은정 기자 mustafa@hankyung.com
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