"태양광株, 올 하반기 이후 영업환경 개선 가능"-유진證

유진투자증권 4일 태양광 산업에 대해 올해 하반기 이후 본격적인 영업환경 개선세가 나타날 것이라고 전망했다. 관련주인 OCI에 대한 목표주가를 기존 21만원에서 17만원으로 하향조정하고 투자의견 '보유(HOLD)'를 유지했으며 한화케미칼에 대해서도 기존 투자의견 '보유'를 고수했다.

이 증권사 곽진희 연구원은 "태양광주에 대한 본격적인 투자는 중국, 유럽 관세 발표가 각각 5월, 6월 예정돼 있고 상반기 중에는 한계업체 구조조정 뉴스 지속될 것으로 보이기 때문에 올해 하반기 이후가 적절할 것"이라고 판단했다.

지난 3일 열린 '태양광 그린 포럼'에서 확인한 결과, 업계 전문가들은 올해 태양광 설치량은 전년 대비 성장할 것으로 보이는 반면 기업들의 구조조정이 연중 지속되고 미국과 중국간 분쟁 역시 이어질 것으로 전망하고 있다는 설명이다.

곽 연구원은 "한계업체 구조조정과 국가간 관세 분쟁에 따라 올해 연간 폴리실리콘 가격은 현재 킬로그램(kg) 당 18달러에서 20~25달러 수준 내 등락을 보일 것"이라며 "중국의 미국·한국산 폴리실리콘 반덤핑 조사 결과 발표 이후에는 25달러 수준을 유지할 것"이라고 예상했다.

태양광 시장 구조조정이 가속화되는 사이에서 사업의 수익성은 기존의 예상과는 다른 지역과 가치사슬(밸류체인)에서 발생할 것이라는 전망이다. 그는 "태양광 시장 성장 초기 높은 수익성, 시장성을 예상했던 폴리실리콘, 유럽 지역보다는 시스템, 태양광 장비, 일본 등 신규 시장의 성장성에 주목할 필요가 있다"고 설명했다.

태양광 업체별로는 OCI보다는 한화케미칼이 상대적으로 긍정적일 것이라는 분석이다.

곽 연구원은 "올해 OCI는 의미있는 실적과 영업환경 개선은 어려울 것"이라며 "올해 셀 업체 구조조정, 국가간 관세 부과 등이 폴리실리콘을 생산하는 OCI에 간접적으로 부정적인 영향을 줄 것"이라고 판단했다. 이어 그는 "한화케미칼은 상대적으로 양호할 것"이라며 "올해 태양광 모듈 설치가 중국, 일본에서 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되는데 중국·말레이시아·독일 공장으로 다변화돼 있어 판매량 증가에 따라 전년대비 적자폭이 축소될 것"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 이민하 기자 minari@hankyung.com



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