'슈퍼 달러' 어디까지…"엔·달러 환율 130엔대 진입 가능성"

[ 권민경 기자 ] 최근 109엔 대까지 치솟은 엔·달러 환율이 130엔 대까지 상승할 가능성도 배제할 수 없다는 분석이 나왔다. 미국 달러화의 강세 국면 진입과 약해지고 있는 일본 내 펀더멘탈(기초여건) 등이 요인으로 꼽혔다.

21일 박상현 하이투자증권 연구원은 "중장기 관점에서 극단적인 엔화 약세를 예상하는 이유는 세 가지"라며 "슈퍼 달러 국면의 전개와 달러 캐리 트레이드(달러를 빌려 고금리 통화 자산에 투자)의 축소 가능성, 일본 내 펀더멘탈 변화 등이 그 것"이라고 설명했다.

박 연구원은 우선 미국의 구조적 변화가 슈퍼 달러를 이끈다고 진단했다. 달러화 펀더멘탈(기초여건)이라고 할 수 있는 미국 경상 및 재정수지 적자 개선이 구조적 추세라는 점은 1990년대 중반 보여줬던 달러 강세 국면이 재연될 수 있음을 시사한다는 것.

달러 캐리 트레이드 위축에 따른 신흥국 금융시장 불안도 달러 강세 요인으로 꼽았다. 국제결제은행에 따르면 신흥국 비금융기관 차입 규모가 글로벌 금융위기 이후 급격히 증가한 가운데 기업들의 부채비율도 큰 폭으로 증가했다.

박 연구원은 "신흥국 금융시장 불안이 당장 재연될 가능성은 낮다"면서도 "미국 시중금리가 추가 상승하는 동시에 중국 경기 사이클마저 모멘텀(상승 동력)이 더 약화될 경우 지난해와 유사한 신흥국 불안이 나타나면서 달러화 가치는 더 상승할 수 있다"고 내다봤다.

박 연구원은 이와 함께 일본 경제 펀더멘탈도 엔화의 추가 약세를 지지해줄 공산이 높다고 판단했다. 아베노믹스 정책 효과가 약해지면서 추가 부양책에 대한 목소리가 높고, 일본 경상수지가 적자로 돌아선 것 역시 엔화 흐름과 관련해 중요한 펀더멘탈 변화라는 설명.

그는 "다소 극단적 전망이지만 엔달러 환율이 130엔~140엔 수준까지 상승할 수도 있다"며 "원·엔 환율도 800엔대까지 하락할 수 있어 한국은행 입장에서는 환율 방어를 위해 추가 금리인하를 단행할 여지가 있다"고 말했다.

한경닷컴 권민경 기자 kyoung@hankyung.com



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