경기부양이냐 금융안정이냐…중국, 통화정책 '딜레마'

7% 성장 위해선 추가완화 필수
금리 인하 땐 자금이탈 우려


[ 베이징=김동윤 기자 ] 중국의 1분기 경제성장률이 7%에 못 미칠 것으로 예상되는 가운데 중국 정부가 정책 대응을 놓고 딜레마에 빠졌다는 분석이 나오고 있다. 올해 목표로 내세운 7% 전후의 성장률 달성을 위해서는 추가 통화완화정책이 필수적이지만 이 경우 위안화 약세로 자본 유출이 가속화할 수 있다는 이유에서다.

27일 월스트리트저널(WSJ) 및 중국 현지 언론에 따르면 글로벌 투자은행(IB)과 중국사회과학원 등은 중국의 올 1분기 경제성장률이 6.8% 전후일 것으로 전망했다. 작년 4분기 성장률이 7.3%였던 것에 비춰보면 경기 둔화 속도가 올 들어 더욱 가속화되고 있는 것이다. 이 때문에 중국 정부가 이르면 4월 추가 기준금리 인하나 지급준비율 인하 카드를 꺼내들 것이란 기대가 고조되고 있다.

그러나 HSBC를 비롯한 일부 글로벌 IB는 중국 정부가 섣불리 기준금리 인하와 같은 추가 통화완화 정책을 시행하기가 쉽지 않을 것으로 내다봤다. 미국 중앙은행(Fed)이 이르면 올 6월께 기준금리를 인상할 것으로 예상되는 상황에서 중국이 기준금리를 낮출 경우 자본 유출이 급격하게 일어날 수 있다는 이유에서다. 중국 국가외환관리국에 따르면 중국의 작년 4분기 자본수지 적자 규모는 912억달러로 1998년 이후 최대를 기록했다. 작년 연간으로는 960억달러 적자였다. 지난해 초부터 미국 달러화와 비교한 위안화 가치가 하락세를 보인 영향이 컸다. WSJ는 월가 분석가들의 말을 인용, “중국 정부는 자본 유출을 가속화할 수 있는 위안화 가치 하락을 원하지 않는다”고 전했다.

중국의 주요 정책 당국자도 통화완화 정책 강도가 시장의 기대에 못 미칠 수 있음을 시사하는 발언을 잇달아 내놨다. 저우샤오촨 인민은행장은 전국인민대표대회 기간 중 열린 기자회견에서 “시중에 통화가 적정 수준으로 공급되고 있어 현재의 통화정책 기조를 바꿀 이유가 없다”고 말했다. 이강 중국 국가외환관리국 국장도 최근 한 토론회에서 자본 유출 문제를 언급하며 “인민은행이 통화완화 정책을 쓸 수 있는 여지가 줄어들고 있다”고 말했다.

베이징=김동윤 특파원 oasis93@hankyung.com



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