성장엔진서 위험국 전락
중국 "경착륙 없다" 불구 증시 폭락·위안화 절하
경제 위기론 불거져
성장모델 한계 봉착
금리 인하 등 경기부양에도 실물 경기지표 회복세 꺾여
디플레 우려 등 비관론 확산
[ 김동윤/박종서 기자 ]
1978년 덩샤오핑(鄧小平)의 개혁개방 이후 중국 경제는 30여년간 연평균 10% 전후의 고속성장세를 지속하면서 세계 경제의 성장엔진 역할을 했다. 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 미국 경제가 ‘빈사 상태’에 빠지자 중국 경제의 위상은 한층 높아졌다. 최근 들어 상황이 급변했다. 중국 경제의 경착륙 우려가 커지면서 ‘중국발(made in china) 세계 경제 위기’가 발발할 수도 있다는 비관론이 갈수록 힘을 얻고 있다.
○세계 경제 위험요인 전락한 中
중국 경제의 성장세 둔화는 2013년 초 시진핑(習近平) 정부 출범 전부터 어느 정도 예견된 것이었다. 과거 고도성장 과정에서 쌓인 구조적인 모순들이 임계치에 달했다는 신호가 나오고 있었기 때문이다. 대표적인 것이 부채 급증과 공급 과잉이었다. 중국의 국내총생산(GDP) 대비 부채비율은 2008년 이후 5년간 80%포인트 증가한 300% 수준으로 불어났고, 철강 조선 화학 등 전통 산업들은 과잉설비로 성장세가 급속히 둔화되기 시작했다.
중국 지도부도 이 같은 점을 충분히 인식하고 있었다. 이 때문에 시진핑 정부는 2013년 집권 1년차임에도 경기부양보다는 경제구조 개혁에 매진했다. 중국 경제의 지속 가능한 성장을 위해 일시적인 성장세 둔화는 감내하겠다는 의도였다. 그동안 중국 경제 성장의 견인차 역할을 했던 부동산시장 과열 억제에 나선 것도 이런 이유에서였다.
작년 초 중국의 수출이 일시적으로 전년 동월 대비 감소세로 돌아서고, 하반기부터 부동산 가격 하락세가 전국으로 확산되자 미국 유럽 등의 경제전문가들은 ‘중국 경제 위기론’을 제기하기 시작했다. 이들은 급속하게 팽창한 그림자금융, 과도한 지방정부 부채 등이 중국 경제 경착륙의 도화선이 될 것으로 전망했다. 하지만 중국 정부와 중국의 경제전문가들은 “중국 경제의 경착륙 우려는 기우에 불과하다”고 반박했다.
○“한계 드러낸 中 경제발전 모델”
작년 초 리커창(李克强) 중국 총리는 중국 주요 기업인과의 간담회 자리에서 “과거 서구 경제학자들은 틈만 나면 중국 경제의 위기론을 제기했지만 이런 비관론은 모두 빗나갔음을 역사가 증명하고 있다”며 강한 자신감을 내비쳤다. 중국 전역에서 일고 있는 창업 열풍과 주식시장의 활황은 리 총리의 이 같은 낙관론에 힘을 실어줬다.
하지만 중국 증시가 지난 6월 중순부터 급락 섭?돌아서고, 중국 정부가 지난 11일부터 위안화 평가절하에 나선 것을 계기로 중국 경제가 경착륙에 빠질 수 있고, 이는 세계 경제의 침체로 이어질 것이라는 비관론이 힘을 얻고 있다.
루치르 샤르마 모건스탠리 신흥시장 총괄대표는 최근 월스트리트저널에 실은 기고문을 통해 “중국 증시 폭락과 위안화의 급격한 평가절하로 중국 경제를 둘러싼 위기가 드러났다”며 “‘중국에 의한(made in china)’ 세계 경기 침체가 머지 않았다”고 경고했다.
일부 전문가는 중국 경제가 1990년대 일본과 같은 디플레이션에 빠질 가능성이 크다는 우려도 내놓고 있다. 취훙빈 HSBC 수석중국이코노미스트는 “중국의 생산자물가가 40개월째 하락하는 등 디플레 징후가 나타나고 있다”며 “가뜩이나 기업들의 부채비율이 높은 상황에서 디플레이션이 발생하면 기업들은 실질 부채 부담 증가로 허덕일 수밖에 없을 것”이라고 말했다.
전문가들이 가장 우려하는 것은 중국 정부가 그동안 전방위적인 경기부양책을 내놓았음에도 실물경기가 오히려 더 악화되고 있다는 점이다. 중국 국가통계국에 따르면 지난 5월부터 소폭 회복 조짐을 보이던 산업생산 소매판매 등 핵심 실물경기 지표들은 7월 들어 다시 회복세가 꺾이기 시작했다.
조지 매그너스 영국 옥스퍼드대 중국센터 교수는 “중국 경제의 최근 어려움은 경기순환 주기상의 일시적인 현상이 아니다”며 “덩샤오핑 이후 확립된 중국의 경제발전 모델이 더 이상 작동하지 않고 있다”고 진단했다.
베이징=김동윤 특파원/박종서 기자 oasis93@hankyung.com
중국 "경착륙 없다" 불구 증시 폭락·위안화 절하
경제 위기론 불거져
성장모델 한계 봉착
금리 인하 등 경기부양에도 실물 경기지표 회복세 꺾여
디플레 우려 등 비관론 확산
[ 김동윤/박종서 기자 ]
1978년 덩샤오핑(鄧小平)의 개혁개방 이후 중국 경제는 30여년간 연평균 10% 전후의 고속성장세를 지속하면서 세계 경제의 성장엔진 역할을 했다. 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 미국 경제가 ‘빈사 상태’에 빠지자 중국 경제의 위상은 한층 높아졌다. 최근 들어 상황이 급변했다. 중국 경제의 경착륙 우려가 커지면서 ‘중국발(made in china) 세계 경제 위기’가 발발할 수도 있다는 비관론이 갈수록 힘을 얻고 있다.중국 경제의 성장세 둔화는 2013년 초 시진핑(習近平) 정부 출범 전부터 어느 정도 예견된 것이었다. 과거 고도성장 과정에서 쌓인 구조적인 모순들이 임계치에 달했다는 신호가 나오고 있었기 때문이다. 대표적인 것이 부채 급증과 공급 과잉이었다. 중국의 국내총생산(GDP) 대비 부채비율은 2008년 이후 5년간 80%포인트 증가한 300% 수준으로 불어났고, 철강 조선 화학 등 전통 산업들은 과잉설비로 성장세가 급속히 둔화되기 시작했다.
중국 지도부도 이 같은 점을 충분히 인식하고 있었다. 이 때문에 시진핑 정부는 2013년 집권 1년차임에도 경기부양보다는 경제구조 개혁에 매진했다. 중국 경제의 지속 가능한 성장을 위해 일시적인 성장세 둔화는 감내하겠다는 의도였다. 그동안 중국 경제 성장의 견인차 역할을 했던 부동산시장 과열 억제에 나선 것도 이런 이유에서였다.
작년 초 중국의 수출이 일시적으로 전년 동월 대비 감소세로 돌아서고, 하반기부터 부동산 가격 하락세가 전국으로 확산되자 미국 유럽 등의 경제전문가들은 ‘중국 경제 위기론’을 제기하기 시작했다. 이들은 급속하게 팽창한 그림자금융, 과도한 지방정부 부채 등이 중국 경제 경착륙의 도화선이 될 것으로 전망했다. 하지만 중국 정부와 중국의 경제전문가들은 “중국 경제의 경착륙 우려는 기우에 불과하다”고 반박했다.
○“한계 드러낸 中 경제발전 모델”
작년 초 리커창(李克强) 중국 총리는 중국 주요 기업인과의 간담회 자리에서 “과거 서구 경제학자들은 틈만 나면 중국 경제의 위기론을 제기했지만 이런 비관론은 모두 빗나갔음을 역사가 증명하고 있다”며 강한 자신감을 내비쳤다. 중국 전역에서 일고 있는 창업 열풍과 주식시장의 활황은 리 총리의 이 같은 낙관론에 힘을 실어줬다.
하지만 중국 증시가 지난 6월 중순부터 급락 섭?돌아서고, 중국 정부가 지난 11일부터 위안화 평가절하에 나선 것을 계기로 중국 경제가 경착륙에 빠질 수 있고, 이는 세계 경제의 침체로 이어질 것이라는 비관론이 힘을 얻고 있다.
루치르 샤르마 모건스탠리 신흥시장 총괄대표는 최근 월스트리트저널에 실은 기고문을 통해 “중국 증시 폭락과 위안화의 급격한 평가절하로 중국 경제를 둘러싼 위기가 드러났다”며 “‘중국에 의한(made in china)’ 세계 경기 침체가 머지 않았다”고 경고했다.
일부 전문가는 중국 경제가 1990년대 일본과 같은 디플레이션에 빠질 가능성이 크다는 우려도 내놓고 있다. 취훙빈 HSBC 수석중국이코노미스트는 “중국의 생산자물가가 40개월째 하락하는 등 디플레 징후가 나타나고 있다”며 “가뜩이나 기업들의 부채비율이 높은 상황에서 디플레이션이 발생하면 기업들은 실질 부채 부담 증가로 허덕일 수밖에 없을 것”이라고 말했다.
전문가들이 가장 우려하는 것은 중국 정부가 그동안 전방위적인 경기부양책을 내놓았음에도 실물경기가 오히려 더 악화되고 있다는 점이다. 중국 국가통계국에 따르면 지난 5월부터 소폭 회복 조짐을 보이던 산업생산 소매판매 등 핵심 실물경기 지표들은 7월 들어 다시 회복세가 꺾이기 시작했다.
조지 매그너스 영국 옥스퍼드대 중국센터 교수는 “중국 경제의 최근 어려움은 경기순환 주기상의 일시적인 현상이 아니다”며 “덩샤오핑 이후 확립된 중국의 경제발전 모델이 더 이상 작동하지 않고 있다”고 진단했다.
베이징=김동윤 특파원/박종서 기자 oasis93@hankyung.com
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