노근창 HMC證 "갤S7·환율 효과 1분기 정점…2분기 둔화 전망"

[ 박상재 기자 ] 노근창 HMC투자증권 연구원은 7일 삼성전자의 올 1분기 실적이 예상치를 웃돌며 분기 정점을 기록했다고 평가했다.

삼성전자는 이날 1분기 연결 기준 영업이익이 전년 동기보다 10.37% 늘어난 6조6000억원으로 잠정 집계됐다고 발표했다. 같은 기간 매출은 3.99% 증가한 49조원을 기록했다.

노 연구원은 "갤럭시S7 출시를 앞당긴 효과가 1분기 실적을 견인했다"며 "원화가 약세를 보이면서 반도체 가격 경쟁력이 높아진 것도 원인"이라고 분석했다.

이어 "사업부 별로 보면 IT·모바일(IM) 부문 영업이익이 3조5000억원, 반도체 부문은 2조7000억원을 기록한 것으로 추정한다"며 "디스플레이 패널 부문은 2000억원 적자가 예상된다"고 말했다.

올해 삼성전자 실적은 1분기에 정점을 기록한 뒤 둔화세를 나타낼 것으로 보인다. 갤럭시S7 효과가 상당 부분 선반영됐고 관련 비용이 늘어나기 때문이다. 1분기 실적이 그대로 2분기로 이어진다는 전망은 지나친 낙관이라는 지적이다.

노 연구원은 "2분기 영업이익은 6조3000억원 수준으로 점차 감소하는 모습을 보일 것"이라며 "스마트폰 마케팅 비용이 늘어나면서 수익성이 떨어질 우려가 있다"고 예상했다.

그는 "갤럭시S7을 소비자가 실제로 얼마나 샀는지가 가장 중요하다"며 "2분기부터 이를 점검해 나갈 필요가 있다"고 말했다.

주가 역시 제한적인 수준에서 움직일 가능성이 크다는 분석이다. 노 연구원은 "삼성전자 주가는 130만 전후에서 박스권 움직임을 이어갈 것"이라며 "앞으로 혁신적인 신제품이 나오거나 자사주 매입, 배당 확대 등 주주환원 정책이 추가적으로 나오지 않는 이상 상승을 기대하기는 쉽지 않은 상황"이라고 덧붙였다.

박상재 한경닷컴 기자 sangjae@hankyung.com



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