"아모레퍼시픽, 2분기 실적 부진할 것…목표가 ↓"-메리츠

메리츠종금증권은 29일 아모레퍼시픽이 2분기에 시장의 예상을 밑도는 부진한 실적을 기록할 것으로 전망했다. 중국 관광객 급감에 따른 타격이 예상보다 크다는 분석이다. 투자의견 '보유(Hold)'를 유지, 목표주가를 36만원에서 34만원으로 하향했다.

양지혜 연구원이 추정한 아모레퍼시픽의 2분기 매출액은 1조2944억원, 영업이익은 1247억원이다. 이는 전년 동기 대비 각각 10.3%, 48.2% 감소한 수치로 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)를 밑돈다.

급감한 중국인 관광객이 실적을 끌어내렸다. 지난 3월 중국인 관광객 수는 전년 대비 40% 줄었고, 4월에는 66.6% 감소했다. 양 연구원은 "아모레퍼시픽의 면세점 매출이 50% 감소할 것으로 보인다"며 "백화점, 아리따움 등 국내 다른 유통 채널에서도 중국 인바운드 소비 타격을 받을 것"으로 내다봤다.

면세점을 포함한 아모레퍼시픽의 국내법인 매출액은 전년 동기 대비 17.1% 줄어든 8614억원을 예상했다. 영업이익은 55% 감소한 897억원을 점쳤다. 매출액 급감으로 고정비성 비용 부담이 증가, 영업이익 감소폭이 두드러질 것이란 분석이다.

해외법인 매출액은 전년 동기 대비 3.8% 늘어난 4331억원, 영업이익은 28.6% 줄어든 350억원을 기록할 것으로 관측했다.

그는 "사드(THAAD·고고도 미사일 방어체계) 이슈로 중국 내 마케팅 활동이 제한되면서 아시아법인 성장률이 10%로 둔화될 것"이라며 "미국과 유럽법인이 사업 구조조정 이슈로 부진한 실적이 예측된다"고 말했다.

다만 하반기에는 해외법인 실적이 국내법인보다 빠르게 회복될 것으로 기대했다. 양 연구원은 "최근 중국 현지법인 성장률이 점진적으로 회복되고 있는 가운데 하반기부터 미국 내 세포라 진출과 이니스프리 진입이 예상된다"고 설명했다.

이어 그는 "중장기 글로벌 성장성이 유효한 가운데 앞으로 주가 반등 여부는 중국 인바운드를 포함한 국내 실적이 견인할 것이다"고 조언했다.

김은지 한경닷컴 기자 eunin11@hankyung.com



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