유가증권 PBR 0.95배, 다시 청산가치 밑으로…주요국 중 최하위권

시가총액 감소로 저평가 뚜렷
선진 23개국 PBR 평균 2.4배


[ 김기만 기자 ] 유가증권시장의 주가 수준이 청산가치 아래로 떨어진 것으로 나타났다. 주요국 증시 가운데 최하위권이다.

한국거래소는 2018년 결산 재무제표를 반영해 유가증권 기업의 주가순자산비율(PBR)을 산출한 결과 0.95배에 불과했다고 1일 밝혔다. PBR은 주가 대비 주당 순자산 비율로, PBR이 1배 미만이면 시가총액이 장부상 순자산가치(청산가치)에도 못 미칠 정도로 저평가돼 있다는 뜻이다. 1년 전 PBR은 1.14배였다.

거래소는 “유가증권 순자산(자본총계)이 2017년 말 1403조원에서 작년 말 1485조원으로 5.8% 증가했지만 이 기간 시가총액은 1612조원에서 1405조원으로 12.8% 감소했다”고 PBR 하락 이유를 설명했다.

세계 각국 증시와 비교하면 최근 한국 증시의 저평가는 한층 더 뚜렷하게 보인다. 코스피200의 PBR은 1.0배로 집계됐는데 이는 미국(3.4배) 일본(1.3배) 영국(1.7배) 프랑스(1.6배) 등 선진 23개국 증시 대표지수 평균(2.4배)의 절반에도 못 미치는 수준이다. 중국(1.8배) 인도(3.1배) 브라질(2.1배) 대만(1.8배) 태국(2.0배) 등 신흥국 24개국의 평균 PBR(1.6배)보다도 낮았다.

기업이 벌어들이는 이익 대비 주가 수준을 보여주는 주가수익비율(PER)도 유가증권 기업은 11.5배로 1년 전(12.0배)보다 낮아졌다. 이 기간 유가증권 당기순이익이 약 8% 감소(2017년 약 133조원→2018년 약 122조원)한 데 비해 시총은 12.8%나 줄었기 때문이다.

PER 역시 주요국 증시에 비해 낮은 편이었다. 코스피200 기업의 PER(10.0배)은 미국(20.2배) 일본(12.8배) 등 선진국 평균(17.8배)은 물론 중국(13.7배) 인도(23.9배) 등 신흥국 평균(13.1배)에도 못 미쳤다.

업종별로 PBR을 보면 전체 17개 주요 업종 중 유틸리티(0.4배) 은행(0.5배) 철강(0.5배) 자동차(0.7배) 증권(0.7배) 등 10개 업종의 PBR이 1 미만이었다. 반면 헬스케어(5배) 미디어·엔터테인먼트(2.5배) 반도체(1.9배) 등 7개 업종은 PBR이 1 이상이었다.

김기만 기자 mgk@hankyung.com