[마켓인사이트] 채안펀드 매입대상 확대에도…AA급 KCC 회사채 미달

≪이 기사는 05월25일(18:35) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫

1500억원 규모 회사채 발행에 나선 KCC가 투자수요 확보에 실패했다. 한 달 만에 또 AA급(신용등급 AA-~AA+) 기업이 회사채시장에서 목표액을 채우지 못했다. 신용도가 높더라도 실적과 재무구조가 악화되는 기업은 안심할 수 없을 만큼 싸늘한 분위기가 이어지고 있다는 분석이다.

25일 투자은행(IB)업계에 따르면 KCC가 3년 만기 회사채 1500억원어치 발행을 위해 이날 기관투자가들을 상대로 진행한 수요예측(사전 청약)에 900억원의 매수주문이 들어오는 데 그쳤다. 채안펀드 운용사들이 전체 투자수요의 44%인 400억원어치 주문을 넣었음에도 다른 기관들의 참여가 부진했다. KCC의 신용등급은 10개 투자적격등급 중 네 번째로 높은 ‘AA-’로 우량등급의 마지노선으로 분류된다.

AA급 기업이 회사채 수요예측에서 모집액을 채우지 못한 것은 지난달 한화솔루션(신용등급 AA-) 이후 한 달 만이다. 정부가 금융시장을 안정시키기 위해 추가 지원방안을 꺼내고 있음에도 냉각된 투자심리가 좀처럼 회복되지 못하고 있다. 정부는 지난 19일 채안펀드 가동이 시작된 지난달 1일 이후 신용등급이 AA-에서 A+로 한 단계 떨어진 기업의 채권도 채안펀드 매입대상에 포함하고, 비우량 회사채 매입을 위한 10조원 규모 특수목적기구(SPV) 설립에도 속도를 내기로 했다.

정부의 지원에 힘입어 우량등급을 중심으로 회사채시장이 조금씩 안정을 찾고 있지만 실적과 재무상태가 나쁜 기업은 예외라는 점이 드러나고 있다는 평가다. KCC의 지난해 영업이익은 1332억원으로 전년 대비 45.2% 감소했다. 올 1분기에도 전년 동기와 비슷한 205억원의 영업이익을 내며 좀처럼 수익성을 회복하지 못하고 있다. 야심차게 인수했던 미국 실리콘업체 모멘티브퍼포먼스머티리얼도 신종 코로나바이러스(코로나19) 여파로 지난 1분기 적자를 냈다. 알짜로 꼽히는 유리홈씨씨상재사업을 지난 1월 분할한 것도 실적에 적잖은 부담이 되고 있다는 평가다.

실적 부진과 함께 차입금은 대폭 불어났다. 지난해 말 약 2조5000억원이던 KCC의 총 차입금은 지난 3월 약 5조400억원으로 늘었다. 이 같은 변화를 반영해 국내 신용평가사들은 최근 KCC의 신용등급을 AA에서 AA-로 한 단계 낮췄다.

김진성 기자 jskim1028@hankyung.com