현대차 주가는 지난해 하반기부터 꾸준히 떨어졌다. 자동차주를 둘러싼 악재가 끊이지 않았다. 인플레이션 우려, 차량용 반도체 공급 부족에 이어 러시아의 우크라이나 침공 사태까지 터졌다. 금리 인상으로 주가 눈높이도 낮아졌다. 지난해 6월 24일 장중 24만9000원까지 올랐던 주가는 지난 15일 장중 16만2000원까지 빠졌다. 이 기간 주가 하락률은 35%다.
◆저점 대비 12% 반등
최근 들어 현대차 주가 반등 조짐이 보이고 있다. 30일 현대차는 오전 10시 기준 2.55% 오른 18만1000원에 거래중이다. 지난 15일 저점 대비 12% 반등했다.
전날까지 10거래일간 외국인이 310억원어치를 순매수하며 반등을 이끌었다. 같은 기간 개인과 기관이 각각 257억원, 30억원을 순매도한 것과 반대다. 외국인은 지난 2~15일만 하더라도 현대차를 3000억원 넘게 팔았다.
떨어지던 주가가 반등할 때 이유는 크게 두가지다. 주가를 끌어내리던 악재가 주가에 충분히 반영됐거나, 악재를 소멸할 만한 호재가 등장했을 때다. 지금의 주가 흐름은 전자에 가깝다. 인플레이션, 전쟁, 금리 인상 등으로 커졌던 자동차 소비 시장에 대한 우려가 완화되고 있다. 유가가 떨어지고 러시아와 우크라이나의 평화회담이 이뤄지고 있는 영향이다. 일각에선 원화 가치가 낮아지면서 발생하는 환율 효과도 현대차 단기 실적에는 긍정적이라고 보고 있다.
자동차 주가 발목을 잡던 차량용 반도체 공급 문제는 아직 해소 시기가 명확히 보이지 않고 있다. 당초 증권업계에서는 공급 부족이 상반기 정점을 찍고 하반기부터는 해소 국면에 진입할 것이라는 전망이 많았지만, 예상보다 공급 부족 사태가 풀리지 않는 분위기다. 일각에서는 공급 부족으로 인한 생산 차질이 연내 지속될 것이라는 관측도 있다. 다만 차량용 반도체 문제는 주가에 그동안 반영된 악재인만큼 더 나빠질 게 없다는 게 증권업계의 설명이다.
◆PER 7배로 바닥 수준
주가 반등 기대를 뒷받침하는 이유는 크게 두가지다. 실적이 우려만큼 나쁘지 않을 가능성이다. 현대차는 공급망 차질 문제에 대응하고자 주요 시장에서 완성차의 평균가격(ASP) 개선 전략을 유지해왔다. 수익성을 지키는 전략이다. 신차 대기 수요와 공급 부족 현상이 겹치자 재고량과 딜러사에 지급되는 인센티브도 줄었다. 장문수 현대차증권 연구원은 "주요 시장에서의 ASP 상승세가 상반기 실적을 방어할 것"이라며 "현 주가 수준에서 추가 하락도 제한적이다"고 설명했다.
밸류에이션(실적 대비 주가수준) 매력도 높아져있다. 현재 현대차의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 7.5배 수준이다. 1년 전엔 10~11배 수준이었다. 당시가 저금리 시대였단 점을 반영하더라도 현재 PER은 역사적 저점이다. 통상 8~10배 수준에서 거래돼왔기 때문이다.
◆중장기 성장성 과제
중장기 성장성을 얼마나 보여주느냐가 향후 과제로 꼽힌다. 현대차의 외국인 지분율은 26%대로 글로벌 금융위기 직후인 2009년 수준에 가깝게 떨어져있다. 그동안 미래 모빌리티 시장에서 상대적 투자 매력을 인정받지 못했기 때문이다.
현대차는 2030년까지 전기차 라인업 17종 이상 구축 등을 통해 전기차로의 전환 속도를 높이고 있다. 동시에 스마트팩토리 도입 등을 통해 수익성도 높이겠단 계획이다. 현대차가 제시한 영업이익률 목표는 2025년 8%, 2030년 10%다. 김동하 한화투자증권 연구원은 "중장기 성장을 위한 계획을 내놓은 것은 긍정적"이라며 "구체적 계획이 추가로 나와야 한다"고 지적했다.
로봇도 현대차의 미래 성장 동력 중 하나로 꼽힌다. 현대차는 '벡스(VEX)'와 '첵스(CEX)'로 불리는 산업용 착용 로봇을 완성차 업체 중 처음으로 상용화했다. 전기차 충전 로봇, 고객 대응 서비스 로봇 등도 개발중이다.
고윤상 기자
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