국내 금융주 PER, 글로벌 100대 은행 소속 22개국 중 21위…"저평가 심각"

글로벌 100대 은행이 속한 22개 금융 선진국의 금융주 평균 주가수익비율(PER)을 살펴본 결과, 한국은 최하위권인 21위로 집계됐다. 국내 금융주가 해외에 비해 매우 저평가되고 있다는 분석이다.

9일 금융권에 따르면 금융연구원은 이 같은 내용이 담긴 '우리나라 금융업의 주식 저평가 현황 및 시사점'이란 보고서를 최근 펴냈다. 해외 대비 국내 주식의 저평가 정도를 뜻하는 '코리아 디스카운트'가 금융 분야에서 특히 심하다는 게 핵심 내용이다.



작년 기준 100대 은행을 보유하고 있는 '금융 강국' 22국 가운데 은행그룹의 PER이 가장 높은 국가는 독일(16.4%)이었다. 이어 호주(15.6), 이탈리아·캐나다(15.1), 카타르(14.1), 아랍에미리트(12.8) 등 순이었다. 한국은 브라질(4.2)과 중국(4.1)에도 뒤처진 4.0이었다. 한국보다 금융주 PER이 낮은 곳은 러시아(3.6)밖에 없었다.

현금흐름이 중요한 제조업과 달리 자산건전성이 중요한 금융업의 가치평가를 산정할 땐 PER보다 주가순자산비율(PBR)이 더 적합하다는 평가가 나온다. 그러나 PBR로 따졌을 때도 한국은 21위에 그쳤다. 'ORBIS 뱅크포커스 데이터베이스를 활용해 글로벌 100대 은행그룹의 재무제표를 분석한 결과 2021년 국내 은행그룹의 평균 PBR은 0.36으로 조사됐다. 미국(1.61)과 비교하면 77.6% 저평가됐다.



한국 금융업의 주식이 국내 다른 업종뿐 아니라 동일 업종인 글로벌 은행그룹에 비해 저평가돼 있다는 점을 고려하면 '코리아 디스카운트' 해소에 있어서 금융업의 역할이 중요하다는 진단이 나온다. 뱅크포커스 자료를 분석한 결과 수익성, 배당수익률 등 은행그룹의 개별 요인을 통제하더라도 한국의 고유요인으로 인해 국내 은행그룹의 주가가 저평가 된 것으로 나타났다.

이를 해결하기 위해서는 개별 금융회사가 수익성 제고, 주주 친화적 배당정책 수립을 위해 노력할 뿐 아니라 금융업계 전반적으로 경영문화 개선, 정보통신기술 중심의 산업구조 변화에 대한 대응에도 힘써야 한다는 지적이 나온다.

곽준희 한국금융연구원 연구위원은 "금융당국은 금융업계 전반의 체질 개선을 위한 제도적 지원을 아끼지 않으면서도 규제·감독체계 상 시장의 비효율성을 유발한다고 판단되는 부분에 대해서는 투자자들의 의견을 적극적인 수렴하고 개선방안을 강구해야 한다"고 지적했다.

박상용 기자 yourpencil@hankyung.com