한전 주가 반등했는데…증권가는 잿빛 전망, 왜?

한국전력의 주가 반등세에도 증권사들이 목표주가를 일제히 하향하고 있다. 한전의 대규모 적자를 해소하기 위해 정부가 내놓은 정책들이 큰 효과를 거두지 못할 것이란 예상 때문이다.

5일 한전은 전날과 같은 1만9900원에 거래를 마쳤다. 한 달간 17.75% 오른 수치다. 정부와 한전이 전기요금 인상, 전력도매가격(SMP) 상한제 등 적자 해소 정책을 추진하면서 투자심리가 살아났기 때문이라는 분석이다.

주가가 상승했지만 증권가는 부정적인 전망을 이어가고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사들의 한전 목표주가는 1개월 전 2만4300원에서 이날 2만3667원으로 떨어졌다. 내년에도 대규모 적자가 예상되기 때문이다. 증권사들은 한전이 내년에 13조원의 영업손실을 낼 것으로 전망했다.

천연가스 가격 급등 등으로 인한 비용 상승에 비해 전기료 인상폭이 충분치 않다는 시각이 많다. 나민식 SK증권 연구원은 “흑자 전환하려면 ㎾h당 61원 이상 요금이 인상돼야 한다”며 “전기료는 정부 지지율에 영향을 미치기 때문에 내년도 요금 인상폭은 16원 정도에 그칠 것”이라고 했다.

성상훈 기자 uphoon@hankyung.com