키움증권은 31일 고려아연에 대한 목표주가 66만원과 투자의견 '매수'를 유지한다고 밝혔다. 제3자 배정 유상증자를 통한 현대차그룹과의 전략적 제휴, 니켈 제련소 투자를 통해 성장 동력을 확보했다는 분석에서다. 또 고려아연을 철강금속 업종 내 최선호주로 제시했다.
이 증권사 이종형 연구원은 "일반적으로 유상증자는 단기 주가에 부정적인 영향이 크다"면서도 "고려아연의 2차전지 사업 가치사슬(밸류체인)이 강화되고, 니켈 수요처를 확보했다는 관점에서 보면 주가가 부진할 가능성은 작다"고 설명했다.
그러면서 "이번 유상증자 이후 경영권 분쟁 이슈가 다시 부각될 가능성이 있다"며 "주가 측면에서 고려아연의 유상증자를 나쁘게 볼 필요가 없다"고 말했다.
전날 고려아연은 현대차그룹 해외 계열사인 HMG글로벌로부터 5272억원 규모의 투자금을 유치한다고 발표했다. 이를 위해 고려아연은 제3자 배정 유상증자 방식으로 HMG글로벌에 신주 104만5430주를 발행하기로 했다. 총거래금액은 약 5272억원이며 지분 5% 수준의 규모다. 양사는 니켈 밸류체인 전반에 걸쳐 협력하기로 했다.
이 연구원은 "2026년부터 고려아연은 니켈을 현대차그룹에 순차적으로 공급한다'며 "2031년엔 현대차그룹이 미국 인플레이션감축법(IRA) 대응에 필요한 물량 중 약 50%를 고려아연이 공급할 것"이라고 전망했다.
고려아연은 현대차그룹에서 받은 투자금으로 ‘올인원 니켈 제련소’를 짓는다. 연내 완공을 목표로 하는 올인원 니켈 제련소의 생산능력은 연간 4만2600t(니켈 금속량 기준)에 달한다. 고려아연의 자회사인 켐코(KEMCO)의 연간 생산능력 2만2300t까지 합치면 약 6만5000t에 이른다.
이 연구원은 "이번 투자로 고려아연은 고순도 니켈, 황산니켈, 전구체, 폐배터리 등 2차전지용 니켈의 생산부터 재활용까지 모든 공정이 한꺼번에 이뤄지는 클로즈드 루프(Closed Loop) 체계를 구축하게 됐다"고 평가했다.
진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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