키움증권은 10일 카카오에 대해 톡비즈·버티컬 사업부문을 포괄하는 인공지능(AI) 경쟁력이 약해질 것으로 우려된다고 짚었다. 그러면서 목표주가를 기존 6만9000원에서 5만6000원으로 내렸다. 투자의견 '매수'도 유지했다.김진구 키움증권 연구원은 "회사는 톡비즈와 주요 버티컬 사업부문을 관통하는 AI 전략과 세부 액션플랜 수립에 있어서 매니지먼트 교체 후에도 가시적인 변화를 보여주고 있지 못하고 있다"며 "이용자 부가가치 증대를 위한 실질적인 결과물 창출이나 제시를 하는 데 있어서도 적극적이란 판단이 안 선다"고 밝혔다.
이어 "글로벌 빅테크가 중기적으로 이용자들의 자발적인 데이터 이전을 통해 데이터를 학습하고 이 과정을 통해 추론과 예측 기반의 이용자 부가가치를 높일 구독경제 확산이 일어나는 상황"이라며 "이런 가운데 회사가 확보한 다양한 세그먼트에서 이용자 데이터를 무기로 글로벌 빅테크와 전략적 사업 제휴를 신속히 이끌어내지 못한다면 우려가 커질 수밖에 없다"고 지적했다. 회사 데이터 가치는 시간이 지날수록 희석되고 그렇게 되면 AI 경쟁력을 놓칠 확률이 커질 수 있단 얘기다.
김 연구원은 회사가 보다 창의적인 조직으로 변해야 한다고 조언했다.
그는 "회사가 여러 이해관계자와의 관계 정립과 내부 체계 개선을 위해 조직 관리에 집중하려 하는 점은 십분 이해가 된다"면서도 "인터넷 사업은 기본적으로 매우 유연한 조직 관리 체계 하에서 창의적이고 새로운 서비스 기반으로 이용자 커버리지를 넓혀야 하는 과정이 필수적"이라고 말했다.
그러면서 "현재 관리 중심 아래에서 회사가 기존 서비스 중심의 성과 향유에만 집중한다면 중장기적으로 평가가치(밸류에이션)에 대한 압박이 생길 수 있다"며 "단기적으로는 이용자 트래픽 기반 광고 및 관계형 장점을 활용한 커머스 중심의 실적 개선은 가능하겠지만 여러 조건들이 전제돼야 의미있는 기업가치 레벨업이 가능할 것"이라고 말했다.
신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com
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