GS건설, 실적개선 힘들다 '투자의견 중립' - 한국

한국투자증권은 8일 GS건설에 대해 해외 원가율 상승과 올해 실적에 반영될 주택 대손 충당금을 감안해 투자의견을 `매수`에서 `중립`으로 하향 조정했습니다.

이경자 연구원은 "해외 원가율이 107.4%로 급등, GS건설이 지난해 4분기에 800억원의 영업적자를 기록했다"며 "원가 조정의 마무리는 내년 상반기에나 확인할 수 있다는 측면에서 턴어라운드(반등)를 논하기에는 아직 이르다"고 밝혔습니다.

지난해 3분기 원가 재조정으로 190억원의 매출총손실이 발생한 국내 토목 원가율은 4분기 90.9%로 정상화되는 국면을 보여줬지만 해외 원가 조정은 올해 내내 이어질 전망이라고 내다봤습니다.

해외원가율이 지난해 3분기부터 급등한 주 원인은 중동 시장의 경쟁이 가장 심했던 2010년 수주 물량의 기성 반영이 최고 수준이기 때문이라고 풀이했습니다.

아울러 경영진이 올해 총 10개의 미착공 프로젝트파이낸싱(PF) 현장 중 4개 현장을 착공 전환할 계획이어서 손실이 현실화될 전망이라며 주택 부문에서 약 1000억원의 대손 반영 가이던스(전망치)를 제시했습니다.

이에 올해 GS건설의 영업이익과 순이익 전망치를 기존 추정치 대비 각각 35.3%, 45.8%씩 하향 조정한 2200억원, 980억원으로 낮췄습니다.