[마켓 진단] 3월 증시, 꽃 피는 봄 오나...박스권 상단 재도전과 학습효과

출발 증시 특급 2부 [마켓 진단]

출연 : 이재훈 미래에셋증권 코리아리서치센터 연구위원


박스권 상단 재도전과 학습 효과
박스권은 2011년 8월 미국의 주가 급락 이후 형성된 추세다. 그래서 3년 째 접어들고 있고 국내증시 역사상 이렇게 박스권이 길었던 적은 없었다. 최근 외국인들이 매수세를 강화하는 흐름이
나타나면서 박스권 돌파에 대한 기대감이 높아지고 있다. 그래서 지수가 2,000포인트 수준까지 오른다면 주식형 펀드에서의 환매가 나올 수 있다. 실제 우리나라에서 판매되고 있는 적립식 펀드의 90%이상이 자유적립식이기 때문에 고점매도, 저점매수가 나타나고 있다. 2011년 바겐헌팅 레벨이 1,850포인트 이하였다면 2012년은 1,900포인트, 2013년은 1,950포인트 이하에서도 바겐헌팅이 진행 중이다.

외국계 자금, 롱-숏 펀드에 쏠림
신흥국으로 자금이 들어 와야 한국에도 자금이 들어 올 것이다. 하지만 아직은 17주 연속 자금 이탈이 되고 있지만 질적으로 개선되는 측면은 있다. 그동안 ETF형태로 투자자들이 많이 신흥국에 투자를 했기 때문에 ETF 환매가 일어나게 된다면 한국시장에 대해서도 매도를 해야 하는 흐름이 있었지만 그런 흐름이 줄어들고 있다. 그리고 지금 박스권 중반부터 외국인들의 매수가 진행되고 있기 때문에 신흥국의 리스크가 완화되고 있는 것으로 보인다. 따라서 전반적으로 미국의 경기가 상당히 견조하다고 생각한다면 외국인들의 매수에 의한 주가 상승 돌파는 필수다.
외국인들이 컴백하기 위해서는 기본적으로 신흥국에 대한 스탠스가 좋아져야 하지만 한국만의 차별성이 있어야 한다. 이미 실적 발표는 끝난 상황이고, 실적전망 수정도 끝나가는 상황이다.
따라서 한국시장의 매크로 변수가 좋아지면 올라올 수 있는 측면이 분명히 있다. 그리고 미국계 자금의 한국 배분액이 81%까지 올라오고 있기 때문에 추세적으로 올라올 수 있는 구조다.
그리고 3월에 주시해야 할 것은 중국의 전인대다. 하지만 전인대가 시장을 압박하는 요인으로 작용하지는 않을 것이다. 또한 미국의 매크로 지표가 날씨 때문에 좋지 않았다면 3월에 발표되는
2월 지표들은 의미 있게 진행될 것으로 생각한다.
우리나라 경제개혁 3개년에서 발표된 것은 내수활성화, 컨텐츠, 공공기업 개혁으로 그동안 눌려있었던 한국 시장이 차별화 될 수 있는 모멘텀으로는 충분하다. 정부가 구체적으로 계획을
발표하면서 한국 기업들의 실적 부진이 커버되는 느낌이 있다.

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