[마켓 진단]강세장 전망의 근거

출발 증시 특급 2부[마켓 진단]
출연: 윤지호 이트레이드증권 리서치센터장

포르투갈 은행 문제, 남유럽 확산 가능성 낮아
BES라는 은행에서는 금리 지급을 안 한 것이다. 쉽게 말해서 단기부채상환을 연기했다는 것은 이자를 안 준 것이다. 그리고 ESI에서는 장부조작이 있었다. 이유에 대해서는 모르겠지만 이러한 뉴스 플로우가 확산 될 것이냐가 중요하다. 하지만 BES나 ESI 모두 4월말부터 주가가 급락했던 상황이다. 만약 유로존 전체의 위기라면 프랑스 국채가 흔들렸을 것이다. 하지만 그러한 흐름이 없었기 때문에 이 이슈는 유로존 이슈처럼 폭발적인 파괴력을 가지고 오지는 않을 것이다.

12개월 선행 PBR 1배 미만은 진입의 기회
12개월 예상 BPS를 가지고 만든 PBR을 봤을 때 결국 PBR 1배가 깨졌을 때 주식을 사면됐다. 작년 연말 PBR 1배가 1920선 전후였다면 이제는 1980선까지 올라와있다.
그렇기 때문에 굳이 두려워할 이유가 없다.
그리고 새로운 정책 이슈로 ROE 이슈가 부상하고 있다. 사실 목표는 내수 살리기와 민생경기회복이다. 내수를 살리기 위해서는 결국 자산 가격의 상승이 나와야 살릴 수 있기 때문에 부동산 쪽에서는 규제완화가 나오는 것이고, 주식 쪽에서는 주식친화정책에 관한 기대감이 생기고 있는 것이다. 그렇기 때문에 불안정한 이슈에도 불구하고 추가적인 낙폭은 깊지 않을 것으로 보인다.

글로벌 대비 상대 PBR의 디스카운트 해소 국면
글로벌 대비 우리나라의 PBR이 얼마나 할인돼있는가를 보면 PBR이 굉장히 할인돼있다. 한국의 CPI흐름과 상대 PBR의 흐름이 비슷하다. 그렇기를 때문에 한국 CPI가 돌아서는 그림이 나온다면
상단을 열 수 있는 가능성이 있다.
우리에게 가장 중요한 것은 미국에서 인플레이션이 생겨야 수요가 생기는 것이다. 사실 미국에서 가장 핫한 ETF 중에 하나가 TIPS ETF다. 미국은 인플레이션 기대가 반영되고 있고, 그래서 내년에는 금리인상을 할 수 있다는 말이 나오는 것이다. 미국의 인플레이션 기대는 우리 기업에게 중요한 변화다. 미국이 좋아지면 한국의 상단도 열릴 수 있다.

하반기 투자 아이디어
턴어라운드 되는 시기에는 시크리컬주에서 PBR이 싼 것들을 봐야 한다. 또한 지배구조관련주도 계속해서 봐야 한다. 그리고 볘당관련해서 종목을 찾아보면 강원랜드가 나온다. 지수가 움직이지
않는 이유는 현대차와 삼성전자가 움직이지 않기 때문이다. 잘 모르는 외부 이슈가 나올 때 사고 싶었던 종목들을 사서 모아간다면 늦어도 상반기까지는 좋은 수익을 낼 수 있을 것이라 생각한다.

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