[마켓 포커스] [TODAY 핵심전략] - 국내증시 변동성 확대, 대응 전략은?

[마켓 포커스] [TODAY 핵심전략] - 국내증시 변동성 확대, 대응 전략은?
장용혁 한국투자증권 eFriend Air 팀장
국내증시 변동성 확대, 대응 전략은?
외국인 수급표와 국내 시장의 움직임을 보면 외국인이 매수하면 상승하고 매도하면 하락한다. 외국인 순매수가 줄어들며 시장은 많이 하락하고 있다. 외국인 수급표가 둔화된 것은 달러 강세 및 원화 약세 때문이다. 원/달러가 피크를 찍고 하락할 때 외국인 수급표는 항상 반전됐다. 원/달러 변곡점에 대한 기대감이 유효하다고 판단하기 때문에 시장 강세론에 대해 언급하고 있다. 달러 강세는 기준금리 인상 시점에 대한 논란에 의한 것이며 9월 아니면 12월로 누구나 알고 있는 내용이다. 따라서 추가적인 달러 강세가 지속될 것이라고 판단하기는 어려운 상황이다.
삼성전자, 상승 가능성은?
현재 삼성전자의 코스피 시가총액 비중은 13.5% 정도로 시장 영향력이 많이 줄어들었다. 이는 매도세가 많이 나타났기 때문이다. 이머징 증시에 대해서 위험 선호도가 떨어질 때 가장 쉽게 매도할 수 있는 종목이 삼성전자다. 즉, 이머징 증시에 대해서 시각이 긍정적으로 변하면 가장 먼저 매수할 수 있는 종목도 삼성전자라는 것이다. 2분기 영업이익은 6.9조 원으로 나왔다. 작년 영업이익은 25조 원이지만 올해 예상되는 영업이익은 27조 원이다. 현재 시가총액은 172조 원으로 밸류에이션을 주목하는 투자자 입장에서는 매력적이다. IM 사업부의 영업이익은 2.75조 원으로 작년에 비해 줄어들었다. 하지만 2014년 3분기 1.75조 원을 기록했기 때문에 이후 상당 부분 개선되고 있는 것으로 볼 수 있다. 반도체 사업부의 영업이익은 3.4조 원이며 영업이익률은 30%다. 삼성전자는 금융위기 당시 적자를 기록했지만 이후 적자는 없었다. 시가총액 172조 원 회사가 2분기 말 현금만 50조 원을 보유 중이지만 PBR 1배도 받지 못하고 있다. 시장에서 인기가 없는 이유는 수급이 없기 때문이다. 수급이 반전될 수 있는 기반에 대해서 지속적으로 주목할 필요가 있다.
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