[성공투자 오후증시]
<김학주의 마켓 키워드>
출연 : 김학주 //김학주 리서치 대표
글로벌 투자 자금
위험자산 회피
Q. 코스닥 변동성 확대 원인은?
선진국 고령화·수요 감소→제조설비 보유 신흥국 문제 발생
2000년대 초반 이후 선진국 인구 노령화와 수요 감소로 인해 제조설비를 가진 신흥국의 문제가 계속되고 있는 상황. 즉 신흥국은 산업구조를 바꿔야 하는데 환율에만 의존하며 구조개혁을 게을리했음. 그 동안 그 상태를 유지하는 가운데 양적완화 덕분에 도산없이 버틸 수 있었음.
신흥국 변화 과정에 충격 발생···원자재 가격 폭락 등
그러나 이제는 (양적완화를 유지해도) 신흥국들이 새로운 부가가치를 위해 SMART하게 바뀌어야 함 (밀린 숙제를 해야 함). 그러나 변화는 마찰적 충격을 주게 되어 있음. 대표적인 예가 원자재 가격의 폭락 (더 이상 원자재 소모적인 성장을 하지 않으므로). 그리고 그렌코어 같은 commodity 관련 회사의 도산 가능성 점증. 향후 신흥국 장치 산업이 downsizing하는 과정에서 얼만큼 도산이 있을지 불안
신흥국, 자금회전 속도 급감·크레딧스프레드 확대
美 국채 등 안전자산 쏠림 현상
따라서 자금의 회전속도가 더 떨어지고, credit spread가 벌어지고 있음. 그 결과 미국국채같은 안전자산으로 쏠림현상.
경쟁력 확보 신성장株 저점 매수+안전자산 집중
이 과정에서 SMART관련 신성장주도 아직 재무상태가 튼튼하지 않아 동반 매도되는 경향. 지금은 신성장주 가운데 경쟁력있는 것들을 저점매집하거나 안전자산(or 배당가치주)으로 집중하는 것이 바람직
개별株 악재 지속
신뢰 회복 필요
Q. 글로벌 주요기업 조작 사태 잇따라, 배경은?
연비 조작·브레이크 문제 등 과거부터 이어져
폭스바겐 뿐 아니라 최근에 GM도 점화스위치의 문제로 124명이 목숨을 잃었음. 사실 현대차도 미국에서 연비 조작이 드러났고, 도요타도 2010년 심각한 브레이크 문제로 대규모 recall. 과연 이들이 몰라서 그랬을까? 모른 척 하는 것은 아닐지… 또한 도시바의 대규모 회계부정(실적 부풀리기), 미국 국채시장에서 primary dealer들이 담합해서 국채를 싸게 매입한 사건, 구글의 검색결과 조작 등 사기(fraud)사건이 만연.
저금리 부작용, 기업 경쟁 시스템 무너져
이런 현상의 원인은 저성장, 강화되는 규제도 있지만 저금리의 부작용. 즉 기업이 경쟁을 통해 경쟁자를 도태시켜야 하는데 저금리 때문에, 정부의 지원 때문에 경쟁자가 도산하지 않음. (아야코카의 자서전에 "기업의 도산은 자본주의의 건전한 카타르시스"라는 말도 있음). 이렇다 보니 `강한 자가 살아남는 것이 아니라 살아남는 자가 강한 자`라는 인식 확산. 수단과 방법을 가리지 않는 문화가 전염
결국 경제성장·소비 확산에 차질
이런 불건전한 문화가 주주, 종업원에게 피해를 주고 결국 경제성장에 차질. 2010년 World Com의 회계부정 때 그 조작된 실적을 따라가기 위해 AT&T는 5% 감원. 이후 복직되지 않음.
저성장 시대, 각국 정부 건전한 경제질서 구축 필요
또 이런 사기가 많아지면 소비에도 차질, 특히 투자자금이 왜곡. 저성장일수록 각국 정부가 경제질서를 잡아 신뢰를 회복해야…
Fed 9월 금리 동결
달러화 가치 주춤
Q. 금 가격 전망은?
연준의 제로금리 동결 이후 달러가치가 주춤. 그 결과 달러의 대체재인 금 가격이 다소 반등했었음. 그러나 금리 인상 불확실성은 여전
한편 귀금속 가격 상승 가능성을 다른 측면에서 생각. 즉 양적완화도 별 효과가 없는 저성장 가운데 각국 정부가 할 수 있는 수단은 부의 재분배.
부자, 귀금속 보단 `그림 선호`
즉 부자들의 돈을 뺏고 싶을 것. 그렇다면 부자들의 돈이 귀금속이나 그림 등으로 숨기 시작할 것. 여기서 귀금속보다는 그림을 선호할 것 (걸어놓고 볼 수 있으니까… 그래서 서울옥션 등 그림 경매 관련 주가 상승).
금, 근본적 수요 기반 위축 가능성
특히 금은 금본위제가 양적완화 및 전자화폐의 도전으로 흔들리는 가운데 그 근본적 수요기반이 위축될 가능성)
장기 관점, 빅 데이터 구축시 자산은닉 소용없을 전망
그러나 장기적으로 big data가 구축되면 자산은닉도 소용없게 될 것. 설령 몰래 자산을 숨겨도 자녀에게 줄 수가 없음. Big data가 자녀의 소득과정을 정확히 추정할 수 있게 되기 때문.
정부, 빅 데이터 구축에 투자 필요
정부가 지하경제를 양성화하고 싶은 마음이 있으면 화폐개혁이 아니라 big data 구축을 위한 투자가 필요.
마약성 진통제
대체 제품 개발 활발
Q. 진통제 시장 전망은?
아직 암환자의 진통제로 마약성 진통제를 사용. 즉 고통이 커질수록 뇌는 행복감을 주는 도파민(신경전달물질)을 분비하여 고통을 덮는 보상작용. 여기에 도파민과 같은 역할을 마약성분을 더 부여하는 것. 그러나 마약은 사용할수록 역치가 올라가 다음에 더 많은 양이 필요. 말기 암환자는 신경을 끊어 통증을 없애는 경우도 있지만 이는 재생 불가능.
그래서 통증을 전달하는 신호를 억제하려는 노력. 통증은 척수를 통해 뇌에 전달되는데 양 방향 모두의 신호를 억제하고, 또 뇌에서 통증을 증폭시켜서 느끼는 기능을 차단하려는 것. 그러나 지금까지 그 효능이 뚜렷하지 않았고, 부작용도 컸음. 그런데 최근 보고에 의하면 효능을 방해했던 요인들을 피하고, 약을 미량만 사용하여 부작용을 없애는 성과들이 있음.
만일 임상이 더 진행되어 성공으로 판명될 경우 이 진통제 시장이 무궁무진하게 크고, 세계최초 (first in class)이므로 그 가치가 새롭게 부각될 것.
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