[종목 탐방 리포트] 서울옥션 (063170)

종목 탐방 리포트

출연 : 김동준 상무

1> 오늘 소개해주실 기업은?

▶ 서울옥션 (063170)

▶ K-Art 제2 부흥기 수혜주

▶ 시가총액 1,193억원

2> 긍정적으로 보는 투자 포인트를 말씀해 주신다면?

▶ 긍정적 투자 포인트

1. 글로벌 미술품 경매시장 회복 수혜 속 우리나라 미술품 경매 낙찰총액 상반기 1천억원 돌파

2. K-Art 경매 부동의 1위 업체로 K-옥션(2위) IPO 추진과 함께 재평가 가능성

3. 상반기 최대 낙찰총액 기록하며 실적 턴어라운드 및 애널리스트/기관 관심 제고 기대

3> 미술품 경매 1위 업체라고 했는데 경쟁구도와 함께 전망은?

▶ 미술품 경매 부동의 1위

- 낙찰총액기준 50% 이상 점유(2018년 상반기 60%대로 높아져)

- 홍콩경매, 온라인경매, 프린트베이커리에 대한 마케팅 집중 및 투자 성과 가시화

- 국내 미술품 경매시장 12개 업체 경쟁중, 서울욱션과 K옥션이 90% 점유

- 우리나라시장은 전세계 시장의 1.1% 수준... 중국과 함께 K-Art 성장 잠재력 높아

- 대표적인 작가 '김환기(1913-1974), 2018년 홍콩경매에서 85억원 최고가 경신

- 전세계시장은 소더비와 크리스티의 확고한 양 강 체제(Sothebys: 1744년~)

- Sothebys 주가 상승 추세 지속

▶ K옥션 IPO 추진

- 2015년 300억원의 기관자금을 유치(지분율 27.8%), 2019년말까지 상장해야

- 최근 한국투자증권을 주관사로 선정, 향후 본격적인 상장 추진 예상

▶ 서울옥션

- 2007년과 2015년의 경우 영업이익 일시적으로 급증, 2018년부터 실적호전 지속 전망

- 2018년 영업이익도 설립 이후 3번째로 세자릿수 기록 가능성

4> 홍콩경매를 포함하여 역량을 집중하고 있는 분야에 대한 설명과 전망은?

▶ 홍콩법인(홍콩경매, 지분율 100%):

- 2015년 우리나라 단색화가 가격급등으로 낙찰총액 급등 후 2년 연속 감소세

- 2018년 상반기 전년동기대비 32% 증가하며 완연한 회복세

- 홍콩진출 10주년 맞아 2월 홍콩 센트럴에 프라이빗 세일 전시장인 SA+ 오픈

- 연 4회 경매/전시판매 등과 함께 해외 고객기반 확장

▶ Blue(온라인경매, 2016년 2월 별도법인 설립; 지분율 50%/연결대상)

- 5억원 미만 미술품 + 마니아를 위한 다양한 아이템(오디오/가구/토이/중고 명품 등)

- 2017년 낙찰금액 143억원으로 1위 온라인 경매업체로 등극

- 미술품 온라인경매의 경우 서울옥션으로 채널 단일화(이관)와 함께 IT 플랫폼사업 추진

▶ 프린트베이커리(지분율 38%, 연결대상)

- 미술작품 활성화를 위한 서울옥션의 대중화 브랜드

- 유명화가 작품을 한정판으로 제작하여 직영점/지점 및 온라인 등으로 판매

- 판화, 원화 판매 및 렌탈사업도…

▶ 신사옥

- 설립 20주년 맞아 신사동에 사옥(지하 5F, 지상 8F) 신축중(300억원 투자), 10월 완공

- 갤러리(5F), 경매(6,7F), VIP룸(8F) 등과 함께 평창동~강남 시너지 창출 기대

▶ 전망: 홍콩경매 매출확대 지속 전망, Blue 흑자전환, 프린트베이커리 사업확대

5> 실적 그리고 향후 주가 전망은 ?

▶ 실적

- 상반기 기준 낙찰총액 최고치 경신과 함께 2분기 영업이익 전년동기대비 크게 증가 전망

- 판관비 급증 추세에도 불구하고, 2018년 연간으로 세자릿수 영업이익 돌파 가능성

▶ 주가

- 2018년 턴어라운드를 시작으로 실적호전 지속되는 1등주로 재평가 기대

- 국내외 미술품 경매에 대한 낙찰총액 및 K옥션 IPO 추이 주목해야

(2018년 예상실적기준 타켓PBR 2.0배 적용한 10,000원/41.8% 상승여력)