증시 급락에 ELS 투자 '악순환'

<앵커>

최근 국내뿐 아니라 홍콩 등 아시아 증시가 크게 하락하면서 이를 기초자산으로 삼은 파생상품인 주가연계증권 즉, ELS의 수익 실현에 비상이 걸렸습니다.

기초자산인 증시가 크게 반등하지 않은 이상 개인투자자는 물론, 증권사의 수익에도 악영향이 불가피할 전망입니다.

박승원 기자의 보도입니다.

<앵커>

대표적 '중위험·중수익' 재테크 상품인 ELS.

기초자산인 주가지수가 정해진 기간 밑으로 하락하지 않으면 약속한 이자를 주는 금융투자상품입니다.

특히, 올해 증시가 급속도로 회복되면서 지난해 발행됐던 ELS가 대거 상환됐고, 그 돈이 다시 ELS로 재투자되면서 올해 3월부터 ELS 발행 규모는 급속도로 커졌습니다.

실제 올해 1월 3조9천억원었던 ELS 발행 규모는 지난달 7조7천억원으로 급증했습니다.

문제는 ELS가 삼고 있는 기초자산 대부분이 홍콩H지수와 코스피지수라는 점.

보통 ELS 조기 상환 조건은 6개월 이후 주가가 최초 기준가격의 90~95% 이상 웃돌아야 하는데, 최근 6개월과 비교하면 코스피지수는 12%, 홍콩H지수는 9% 하락했습니다.

이 두 지수가 급반등하지 않은 이상 대부분의 ELS의 조기 상환이 불가능한데, 그 규모만 무려 13조원에 달합니다.

상당수 ELS 투자자가 꾸준한 수입을 얻기 위해 투자하는 경우가 많은 만큼, 이들의 생활비 마련 계획 등에 차질이 생길 수 있습니다.

개인 투자자 뿐 아니라 ELS를 발행해 운용하는 증권사 역시 우려감이 커지긴 마찬가지.

특히, 자기자본 중 일부를 ELS에 투자한 증권사들은 미상환 ELS의 평가손실이 실적에 부담이 될 수 밖에 없습니다.

무엇보다 지수 하락에 따른 조기 상환 감소가 신규발행 시장을 위축시키는 악순환으로 이어질 수 있습니다.

<전화인터뷰> 이효섭 자본시장연구원 연구위원

"코스피지수와 홍콩H지수가 큰 폭으로 하락하면서 개인투자자들은 올 초에 투자했던 ELS에서 자동 조기상환을 받지 못했다. 손실 위험도가 커지고 있는 상황이다. 증권사 역시 헷지하는 과정에서 미상환이 계속 증가하면서, 신규 발행이 안 되면서..."

미중 무역분쟁에 일본의 수출 규제로 증시의 불확실성이 커진 상황.

국내 ELS 시장이 또 한 번 홍역을 치룰 수 있다는 우려의 목소리가 나오고 있습니다.

한국경제TV 박승원입니다.