"회색 코뿔소는 '부채·과열·중국'…이달말 분수령"

"회색 코뿔소는 '부채·과열·중국'…이달말 분수령"
하이투자증권 보고서…"중국 위험 현실화 가능성" 경고

(서울=연합뉴스) 윤선희 기자 = 하이투자증권은 17일 전 세계 경제와 금융시장이 경계해야 할 회색 코뿔소로 부채, 자산 가격 과열, 중국 등 세 가지 리스크(위험)를 지목하고 이달 말이나 다음 달 초가 분수령이 될 것으로 내다봤다.
'회색 코뿔소'는 지속적인 경고로 충분히 예상할 수 있기만 쉽게 간과하는 위험 요인을 말한다.
새해 들어 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 트리플 긴축 위험이 현실화하면서 회색 코뿔소 위험의 현실화 우려가 커지고 있다.
박상현 하이투자증권 연구원은 "첫 번째 회색 코뿔소는 부채 위험"이라며 "미국 정부 부채 위험이 현실화할 가능성은 작고 기업 부채 위험이 우려되지만, 과잉투자 부담이 적고 양호한 이익을 고려하면 2000년 초반처럼 위험이 현실화할 여지는 낮다"고 설명했다.
박 연구원은 "두 번째 회색 코뿔소는 자산 가격 과열 위험 요인"이라며 "증시와 주택시장의 과열 위험을 살펴볼 필요가 있다"고 지적했다.
그러면서 "증시 과열은 무형자산 투자 사이클의 과열이라고 할 수 있으나 디지털 경제, 산업 패러다임 전환, 무형자산 투자 지속 여지가 있다는 점에서 이 역시 현실화할 여지는 많지 않다"고 설명했다.
그는 "부동산 시장 과열 위험도 무시할 수 있으나 주택 관련 지표들은 현 주택경기 기초여건(펀더멘털)이 2008년 글로벌 금융위기 직전보다 양호함을 보여주고 있다"고 전했다.
박 연구원은 그러나 "세 번째 회색 코뿔소는 중국 위험인데, 중국 경제가 대내외적으로 경착륙 위험에 노출돼 있다는 점에서 상대적으로 불확실성이 크고 부채 위험이 잠재해 현실화할 가능성이 크다"고 경고했다.


박 연구원은 "미 연준의 트리플 긴축 위험이 잠자고 있던 회색 코뿔소를 깨우고 있는 것은 분명하지만 이 위험이 실제 등장할지는 미지수"라며 "회색 코뿔소 위험의 현실화 여부는 물가와 코로나19 추이에 크게 좌우될 것"이라고 언급했다.
그러면서 "미 연준 긴축의 강도와 속도를 좌우하는 건 물가 위험이며 물가 압력을 좌우하는 가장 큰 변수는 코로나19 추이"라며 이달 말이나 다음 달 초가 중요한 분수령이 될 것이라고 강조했다.
그는 "코로나19 확산세가 진정되면 공급망 차질 완화로 물가가 올해 1분기에 정점을 통과하고, 경기 모멘텀이 살아나면 회색 코뿔소 위험도 크게 완화할 것"이라고 진단했다.


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