일본 주가의 등락이 달러화보다 원화 움직임과 더 밀접한 관계가 있다는 분석이 나왔다.
14일 니혼게이자이신문 인터넷판에 따르면 원·엔 환율과 실제 닛케이평균주가 사이의 상관계수는 0.9688, 엔·달러 환율과의 상관계수는 0.7947로 조사됐다.
2007년 이후 원·엔 환율과 닛케이평균주가 자료를 분석하면 양자 사이에 'y(닛케이 평균주가지수) = 1368.9 × x(100원 당 엔화 가치) - 634.43'이란 함수 관계가 성립한다. 이 함수와 실제 주가 사이의 상관계수(R²)를 구했을 때 이런 결과가 나타났다.
일본 주가와 원화 가치의 관계를 보여주는 이 함수에 14일 현재 원·엔 환율인 '100원 당 8.4엔'을 대입하면 일본 주가(y)는 1만864.33이 나온다. 이날 실제 닛케이평균주가 종가(1만801.57)와 비슷하다.
이 방정식에 따르면 엔화 가치가 100원 당 1엔 떨어지면 닛케이평균주가가 1368엔 올라간다.
다나세 준야 JP모건 체이스은행 수석 외환거래전략가는 이 원인을 일본 주가와 원화 사이에 '투자 위험 회피 관계'가 성립하기 때문이라고 설명했다.
즉 미국이나 일본 투자가들이 자국 시장의 주가가 하락할 것으로 예상하면 한국에 투자했던 돈을 빼서 자국으로 가져간다는 것. 이럴 경우 엔화 가치는 오르고 원화 가치는 떨어진다.
반대로 자국 시장의 주가가 오를 것으로 예상되면 투자가들이 돈을 빼서 한국 등지로 옮긴다. 원화 가치가 뛰고, 엔저 현상이 나타나는 이유다.
니혼게이자이신문은 2007년 이후에 일본 주가와 원화 가치의 상관관계가 한층 강해졌다고 설명했다.
한경닷컴 산업경제팀 open@hankyung.com
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