[2013 한경 가치투자 대강연회]이채원 "자산가치 풍부한 기업에 투자하라"

"이제 저성장 시대입니다. 수익가치와 자산가치가 풍부한 기업을 골라 투자해야 합니다."

'가치투자 전도사' 이채원 한국투자밸류자산운용 부사장은 26일 서울 여의도 금융투자협회 3층 불스홀에서 열린 '2013 한경 가치투자 대강연회'에서 첫 번째 연사로 나서 "앞으로 3% 미만의 저금리와 저성장 시대에 진입한 지금이 주식에 투자해야 할 때"라며 이 같이 밝혔다.

이 부사장은 "'G2(미국·중국)'의 경제 위기와 유로존(유로화 사용 17개국) 리스크가 다시 수면 위로 떠오르면 주가는 떨어지고 그 반대의 경우 다시 오르겠지만 앞으론 더 이상 폭락장도 폭등장도 없을 것"이라고 주장했다.  

이런 저상장 시대 상황에서는 기업의 신규 사업 등에 기대하는 모멘텀(상승동력) 투자보다 수익가치와 자산가치가 풍부한 기업에 투자하는 가치투자가 매력적이라고 이 부사장은 역설했다.

그는 "이럴 때 일수록 돈을 잘 벌고 곳간에 쌓아 놓은 자산이 두둑한 기업(유동성이 풍부한 기업)이 투자 매력도가 높을 수밖에 없다"며 "현금 유동성이 풍부하거나 수익성 좋은 계열사 주식을 많이 들고 있는 지주사에 투자하는 것이 좋은 선택"이라고 조언했다.

이 부사장은 특히 "기업의 내재가치가 잘 변하지 않으면서 싸다고 판단되면 대형주든 중소형주든 가리지 말고 매입할 필요가 있다"라고 강조했다.

대형주와 중소형주의 과거 주가순자산율(PBR)을 비교해보면 역사적으로 대형주는 중소형주에 비해 평균 1.65배 비싼 가격 수준을 유지해왔는데 그 순환 그래프가 최근 비슷한 가격대에 도달, 대형주와 중소형주의 구분이 무의미해졌다는 것이 이 부사장의 분석이다.

한경닷컴 노정동 기자 dong2@hankyung.com



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