고려아연이 대규모 제2비철단지 신설 계획을 밝히자 증권 업계에서 호평이 쏟아지고 있다. 이번 시설투자로 매출 총이익이 30% 증가하면서 주가 재평가도 가능할 것이란 전망에서다.
8일 금융감독원에 따르면 고려아연은 전날 3277억2400만 원 규모의 제2비철단지를 신설한다고 공시했다. 제2비철단지에는 연 생산설비 13만t이 새로 들어서 연 생산능력이 30만 t에서 43만 t으로 43% 증가하게 된다.
연 생산능력이 확대되면서 다른 금속 생산량도 함께 증가하게 된다. 고려아연은 아연 2만7000t, 금 3만2000t, 은 829t, 동 4300t씩 생산이 증가할 것으로 기대하고 있다. 이번 증설로 고려아연은 매출 1조1400억 원, 매출총이익 2200억 원이 늘어날 것으로 예상하고 있다.
이번 증설효과는 회사 측이 제시한 수치보다 더 클 것이란 분석도 나온다.
최문선 한국투자증권 연구원은 "회사 측이 밝힌 수치는 현재 금속 공급 가격이 현재 시가보다 낮다고 가정한 것" 이라며 "증가하는 생산량에 시가를 대입하면 늘어나는 매출은 1조3200억 원으로 회사 측 수치보다 19.9% 더 높다"고 말했다.
최 연구원은 "여기에 동일한 매출총이익률을 적용하면 증가하는 매출총이익은 2530억 원으로 지난해 별도기준 매출총이익 8374억원의 30.2%"라고 설명했다.
조강운 신영증권 연구원도 "단순 계산시 올해 예상 연결 순이익 5426억 원 대비 약 28% 증가할 수 있는 규모" 라며 "2년이면 투자금액을 모두 회수할 수 있는 사업이어서 고려아연 주가에 긍정적인 영향이 예상된다"고 분석했다.
이번 증설로 '어닝 쇼크'에 대한 우려가 줄어든 점도 긍정적으로 평가된다.
홍진주 신한금융투자 연구원은 "고려아연은 2분기 연속 시장 기대치에 밑도는 실적을 기록했다" 며 "2분기에는 원·달러 환율이 안정적인 흐름을 보이고 있는 데다 전 분기 대비 출하량이 증가해 '어닝 쇼크'가 더 이상 없을 것"으로 전망했다.
목표주가 상향 조정도 잇따랐다. 신영증권은 고려아연에 대해 "향후 펀더멘털(기초체력)에 중요한 요인이 발생했다"며 목표가를 기존 40만 원에서 44만 원으로 올려잡았다.
신한금융투자는 증설 효과가 본격화되는 2016년 자기자본이익률(ROE)이 17.2%, 주당순이익이 32만8422원으로 개선될 것으로 전망해 3년 뒤 목표주가를 60만원으로 제시한다고 밝혔다.
메리츠종금증권도 고려아연 목표주가를 35만 원에서 45만 원으로 상향했다. 한국투자증권은 "제시한 고려아연 목표주가 43만 원은 시장 평균 주가수익비율(PER) 9.1배보다 높은 PER를 적용한 것"이라며 향후 주가가 재평가될 것으로 내다봤다.
한경닷컴 김효진 기자 jinhk@hankyng.com
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