금호타이어, 관건은 지분 교환 방식-한국

[ 한민수 기자 ] 한국투자증권은 3일 금호타이어에 대해 요코하마 타이어와의 전략적 제휴에서 지분교환 방식이 가장 중요한 변수라고 분석했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

김진우 연구원은 "금호타이어는 전날 세계 8위 요코하마 타이어와 전략적 제휴를 위한 양해각서(MOU)를 체결했다고 밝혔다"며 "주 내용은 공동 연구개발, 기술교환 및 상호 지분보유 등"이라고 전했다.

이번 제휴의 핵심은 상호 지분보유라는 판단이다. 박삼구 회장 측의 보유지분이 10%에 불과해 우호지분 추가 확보가 필요하기 때문이다.

김 연구원은 "2014년 말 워크아웃 졸업을 앞두고 채권단 보유지분 50.1%의 향방에 따라 경영권이 위협받을 수 있다"며 "과거 포스코와 신일본제철의 제휴 사례를 적용하면 상호 지분 보유는 5% 내에서 이뤄질 것"이라고 추정했다.

이어 "주주 입장에서 최고의 시나리오는 각자 보유현금을 통해 시장에서 지분을 매입하는 경우"라며 "반면 요코하마에 3자배정 유상증자로 금호타이어 지분을 넘기고 대가로 요코하마 자사주 중 일부를 받을 경우 그 영향은 중립적"이라고 분석했다.

한경닷컴 한민수 기자 hms@hankyung.com





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