"강원랜드, 실적쇼크? 뜯어보면 다르다!"-우리

[ 정형석 기자 ] 우리투자증권은 17일 강원랜드에 대해 지난해 4분기 실적은 일회성 요인을 제거하면 양호한 수준이라며 매수 후 보유 전략을 지속 추천했다.

배석준 우리투자증권 애널리스트는 "강원랜드의 4분기 IFRS연결기준 실적은 매출액 3356억원(전년대비 +8.0%), 영업이익 414억원(-44.8%) 기록했다"며 "영업이익이 시장 컨센서스 943억원을 대폭 하회한 이유는 통상임금 관련 우발채무 542억원이 인건비에 반영됐고, 인건비 급증에 따른 콤프비용 증가가 수반됐기 때문"이라고 밝혔다.

하지만 통상임금 관련 일회성 비용들을 제거할 경우, 영업이익은 전망치에 부합하는 1020억원 수준을 기록한 것으로 추정했다.

배 애널리스트는 슬롯머신 증설효과가 매출액 성장을 견인한 가운데 비용통제에 따른 수익성 개선이 나타나는 양상이라며 다만 방문객 성장은 제한적인 테이블 가동 때문에 여전히 정체 국면인 것으로 파악했다. 추가 테이블 가동 가능성을 배제해도 2014년 상반기 실적은 전년동기 대비 매출액 성장 13.6%, 영업이익 성장 22.1% 달성할 것이라고 전망했다. 슬롯머신 증설효과와 비용통제, 전년동기 낮은 실적 베이스 때문이다.

그는 강원랜드가 지난 3년간의 이익정체기를 벗어나 성장 초입단계에 진입했다며 통상임금 선 반영에 따른 급여 상승 가능성이 있지만 공기업 비용통제에 대한 정부의 강력한 의지 감안 시 인건비 증가 제한적이라고 판단했다. 테이블 추가가동 시점 및 규모에 따라 실적 전망치는 변경될 수 있지만 이익개선 방향성은 확실하다고 진단했다.

이어 통상임금 관련 불확실성이 우려 요인이었지만 2013년 실적에 보수적으로 반영됐기 때문에 더 이상 악재라고 판단되지 않는다며 실적 쇼크에 따른 주가조정은 적극적인 매수기회로 판단된다고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com