상하이지수 5000 돌파의 의미
상하이종합지수 7년5개월 만에 5000선 뚫어
유동성이 만든 거품?…혁신산업 위한 정책적 뒷받침
중국판 나스닥 개설…금융 주도권 은행서 증시로
"한·중 FTA로 시장 기반을 14억인구의 중국으로 확장하게 된 한국 기업들도
중국의 금융·산업구조 개혁 흐름에 올라타 볼 만하다"
오광진 중국전문기자·경제학박사
[ 오광진 기자 ]
BNP파리바의 리처드 아일리 아시아수석이코노미스트는 지난 5일 미국 금융잡지 배런스 사이트에 ‘중국 증시 거품 얼마나 빨리 꺼질까’라는 제목의 글을 올렸다. “신용거래 수준 등을 감안할 때 클라이맥스가 아주 멀리 있지는 않을 것”이라는 게 그의 전망이다. 상하이종합지수가 5023.10으로 마감하며 7년5개월 만에 5000선을 넘은 날 ‘거품 붕괴론’을 꺼내든 것이다.
반면 중국에서는 ‘지수 5000은 새로운 출발점’(중국 일간 신경보)이라는 낙관론이 지배적이다. 광다(光大)증권은 상하이종합지수가 하반기에 2007년 10월16일 기록한 사상 최고치(6092.06)를 넘어 7000까지 이를 것으로 내다봤다.
상하이종합지수가 5000선을 넘자 투자자의 관심은 온통 중국 주가 급등세가 지속될지에 쏠려 있다. 하지만 중국 기업과 경쟁하는 한국 기업에는 증시 랠리의 지속 여부보다는 경제구조 개혁을 추진하는 중국 당국의 의도를 들여다보는 노력이 필요하다. 주가만 쳐다보다가는 중국이 추진하는 금융과 산업구조의 동반 개혁을 간과할 수 있기 때문이다.
1990년 문을 연 상하이증시 역사에서 1년 이상 지수가 꾸준히 오른 대세 상승기는 투기가 만연했던 개장 초기를 제외하면 세 차례(1996~1997년, 1999~2001년, 2005~2007년) 있었다. 지난해 6월부터 시작된 네 번째 대세 상승이라 할 수 있는 이번 증시 랠리는 중국 정부가 신흥산업 육성에 박차를 가하는 시기와 겹친다는 점에서 과거 상승장과 다르다는 지적이다.
중국 정부는 2010년 신에너지자동차 등 7대 전략 신흥산업에 이어 최근엔 ‘중국제조 2025’ 청사진을 통해 해양플랜트 등 10대 신흥산업을 지정했다. 중국이 증시 랠리와 혁신산업 육성을 연계하고 있다는 분석이 나오는 이유다. “미국과 같은 혁신 강국으로 가려면 신흥산업에 자금을 더 잘 대줄 수 있는 자본시장을 키워야 한다”(치빈 중국 증권감독관리위원회 국제협력부 국장)는 시각이다.
상하이증시 랠리는 혁신산업 발판
금융시스템이 산업구조에 영향을 미친다는 주장은 오래전부터 있었다. 프랭클린 앨런 펜실베이니아대 와튼스쿨 교수와 더글러스 게일 뉴욕대 경제학과 교수의 공동 논문 ‘금융시스템 비교’(2000년)가 대표적 甄? 이들은 자본시장이 주도하는 금융시스템을 갖춘 미국이 인터넷 같은 신흥산업을 선도했지만 은행 중심의 금융시스템을 둔 일본과 독일에서는 자동차 같은 이미 성숙된 산업이 발달했다는 사실을 들어 금융과 산업구조의 관계를 분석했다. 은행은 신흥산업처럼 앞날이 불투명하고 정보 자체가 부족한 업종에는 대출을 꺼린다는 것이다.
린이푸 베이징대 국가발전연구원 명예원장은 “경제발전 단계가 올라갈수록 경제는 은행보다 증시에 더 민감하게 반응한다”며 “증시 발전의 수요가 상대적으로 더 커진다”고 지적했다.
중국 금융시스템은 은행 자산 비중이 70%에 달할 만큼 은행에 의존했다. “중국에서 핀테크(금융+기술)가 급성장한 배경에는 다양한 금융 수요를 충족할 수 없는 낙후된 은행 주도 금융시스템이 있다”(우샤오추 인민대 금융증권연구소장)는 지적을 받아왔다. 여기에 중국 경기 둔화로 은행 부실채권이 2011년 4분기 이후 증가세로 돌아서면서 은행 주도 금융시스템의 리스크가 부각되고 있다.
은행 의존 금융시스템 탈피
중국 당국이 실물경제를 돕기 위해 증시를 키운다는 지적이 나오는 이유다. 지난 3월 저우샤오촨(周小川) 중국 인민은행장은 “자본이 증시로 흘러들어가는 게 실물경제에 도움이 되지 않는다는 주장에 동의하지 않는다”며 “많은 실물경제 기업이 증시에서 자본을 조달한다”고 말했다. “중국 정부가 국내총생산(GDP)의 250% 수준으로 불어난 부채 문제를 해결하기 위해 국영 언론을 동원해 증시 상승의 합리성을 강조하고 있다”(파이낸셜타임스)는 지적도 이와 무관치 않다. 인민은행에 따르면 실물경제에 쓰이는 자금 중 증시 조달 비중은 주가가 크게 오른 지난해 증가세로 돌아섰다.
중국은 증시 진입 문턱도 낮추고 있다. 증시 침체로 기업공개(IPO)를 중단한 2013년에는 상장회사 수가 5개 감소했으나 지난해 124개 늘어난 데 이어 올 들어 1분기에만 100개 증가하는 등 급증세를 보이고 있다. 3월 말 기준 상장회사 수는 2713개다. 증권당국에 IPO를 신청한 회사는 600여개에 이른다. 중국 증권감독관리위원회는 연내 증권법 개정을 추진해 내년부터 신규 IPO 인허가제를 등록제로 전환한다는 방침이다. 중국 기업의 IPO 증가세가 더 가팔라질 전망이다.
하지만 선전증권거래소가 2009년 10월 중국판 나스닥으로 불리는 ‘창예반(創業板)’을 개장했지만 혁신기업의 상장 수요를 충족하기 어렵다고 본 중국 당국은 중국판 나스닥을 추가 개설할 예정이다. 창예반에는 현재 464개사가 상장돼 있지만 중국에선 지난해에만 365만1000개의 회사가 세워질 만큼 창업 열풍이 불고 있다. 상하이증권거래소는 내년 상하이자유무역구에 전략 신흥산업에 속한 기업들이 주로 상장하는 새 증시를 개장할 것으로 알려졌다. 류지펑 중국기업개혁발전연구회 부회장은 “자본시장 발전과 기술 혁신이 중국으로 하여금 개혁개방 이후 30여년의 성공에 이어 또 다른 30여년의 성공을 위한 고지에 오르도록 할 것”이라고 기대했다.
한국에 도전과 기회
중국이 증시 랠리를 통해 자본시장 주도 금융시스템을 구축하고 이를 기반으로 혁신기업 위주로 산업구조 고도화를 가속화하는 데 성공하면 이는 경쟁 한국 기업에 도전이 될 수 있다. 하지만 중국의 금융과 산업구조 동반 개혁 ?한국 기업에 기회도 될 수 있다. 중국 당국은 글로벌 증시를 키운다는 목표 아래 후강퉁(상하이·홍콩 증시 간 교차매매) 같은 투자자에 대한 개방 확대와 함께 ‘상장 문호’도 외국 기업에 개방할 계획이다.
상하이증권거래소가 외국 기업만을 상장하는 ‘궈지반(國際板)’ 개설을 추진하는 게 대표적이다. 중국 당국은 현지에서 비즈니스하는 우량 외국계 기업에 먼저 상장을 허용한다는 방침이다. 최근 한·중 자유무역협정(FTA) 본서명으로 시장을 14억 인구의 중국으로 확장하게 된 한국 기업들도 중국의 금융과 산업구조 동반 개혁 흐름에 올라타 볼 만하다.
오광진 중국전문기자·경제학박사
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상하이종합지수 7년5개월 만에 5000선 뚫어
유동성이 만든 거품?…혁신산업 위한 정책적 뒷받침
중국판 나스닥 개설…금융 주도권 은행서 증시로
"한·중 FTA로 시장 기반을 14억인구의 중국으로 확장하게 된 한국 기업들도
중국의 금융·산업구조 개혁 흐름에 올라타 볼 만하다"
오광진 중국전문기자·경제학박사
[ 오광진 기자 ]
BNP파리바의 리처드 아일리 아시아수석이코노미스트는 지난 5일 미국 금융잡지 배런스 사이트에 ‘중국 증시 거품 얼마나 빨리 꺼질까’라는 제목의 글을 올렸다. “신용거래 수준 등을 감안할 때 클라이맥스가 아주 멀리 있지는 않을 것”이라는 게 그의 전망이다. 상하이종합지수가 5023.10으로 마감하며 7년5개월 만에 5000선을 넘은 날 ‘거품 붕괴론’을 꺼내든 것이다.반면 중국에서는 ‘지수 5000은 새로운 출발점’(중국 일간 신경보)이라는 낙관론이 지배적이다. 광다(光大)증권은 상하이종합지수가 하반기에 2007년 10월16일 기록한 사상 최고치(6092.06)를 넘어 7000까지 이를 것으로 내다봤다.
상하이종합지수가 5000선을 넘자 투자자의 관심은 온통 중국 주가 급등세가 지속될지에 쏠려 있다. 하지만 중국 기업과 경쟁하는 한국 기업에는 증시 랠리의 지속 여부보다는 경제구조 개혁을 추진하는 중국 당국의 의도를 들여다보는 노력이 필요하다. 주가만 쳐다보다가는 중국이 추진하는 금융과 산업구조의 동반 개혁을 간과할 수 있기 때문이다.
1990년 문을 연 상하이증시 역사에서 1년 이상 지수가 꾸준히 오른 대세 상승기는 투기가 만연했던 개장 초기를 제외하면 세 차례(1996~1997년, 1999~2001년, 2005~2007년) 있었다. 지난해 6월부터 시작된 네 번째 대세 상승이라 할 수 있는 이번 증시 랠리는 중국 정부가 신흥산업 육성에 박차를 가하는 시기와 겹친다는 점에서 과거 상승장과 다르다는 지적이다.
중국 정부는 2010년 신에너지자동차 등 7대 전략 신흥산업에 이어 최근엔 ‘중국제조 2025’ 청사진을 통해 해양플랜트 등 10대 신흥산업을 지정했다. 중국이 증시 랠리와 혁신산업 육성을 연계하고 있다는 분석이 나오는 이유다. “미국과 같은 혁신 강국으로 가려면 신흥산업에 자금을 더 잘 대줄 수 있는 자본시장을 키워야 한다”(치빈 중국 증권감독관리위원회 국제협력부 국장)는 시각이다.
상하이증시 랠리는 혁신산업 발판
금융시스템이 산업구조에 영향을 미친다는 주장은 오래전부터 있었다. 프랭클린 앨런 펜실베이니아대 와튼스쿨 교수와 더글러스 게일 뉴욕대 경제학과 교수의 공동 논문 ‘금융시스템 비교’(2000년)가 대표적 甄? 이들은 자본시장이 주도하는 금융시스템을 갖춘 미국이 인터넷 같은 신흥산업을 선도했지만 은행 중심의 금융시스템을 둔 일본과 독일에서는 자동차 같은 이미 성숙된 산업이 발달했다는 사실을 들어 금융과 산업구조의 관계를 분석했다. 은행은 신흥산업처럼 앞날이 불투명하고 정보 자체가 부족한 업종에는 대출을 꺼린다는 것이다.
린이푸 베이징대 국가발전연구원 명예원장은 “경제발전 단계가 올라갈수록 경제는 은행보다 증시에 더 민감하게 반응한다”며 “증시 발전의 수요가 상대적으로 더 커진다”고 지적했다.
중국 금융시스템은 은행 자산 비중이 70%에 달할 만큼 은행에 의존했다. “중국에서 핀테크(금융+기술)가 급성장한 배경에는 다양한 금융 수요를 충족할 수 없는 낙후된 은행 주도 금융시스템이 있다”(우샤오추 인민대 금융증권연구소장)는 지적을 받아왔다. 여기에 중국 경기 둔화로 은행 부실채권이 2011년 4분기 이후 증가세로 돌아서면서 은행 주도 금융시스템의 리스크가 부각되고 있다.
은행 의존 금융시스템 탈피
중국 당국이 실물경제를 돕기 위해 증시를 키운다는 지적이 나오는 이유다. 지난 3월 저우샤오촨(周小川) 중국 인민은행장은 “자본이 증시로 흘러들어가는 게 실물경제에 도움이 되지 않는다는 주장에 동의하지 않는다”며 “많은 실물경제 기업이 증시에서 자본을 조달한다”고 말했다. “중국 정부가 국내총생산(GDP)의 250% 수준으로 불어난 부채 문제를 해결하기 위해 국영 언론을 동원해 증시 상승의 합리성을 강조하고 있다”(파이낸셜타임스)는 지적도 이와 무관치 않다. 인민은행에 따르면 실물경제에 쓰이는 자금 중 증시 조달 비중은 주가가 크게 오른 지난해 증가세로 돌아섰다.
중국은 증시 진입 문턱도 낮추고 있다. 증시 침체로 기업공개(IPO)를 중단한 2013년에는 상장회사 수가 5개 감소했으나 지난해 124개 늘어난 데 이어 올 들어 1분기에만 100개 증가하는 등 급증세를 보이고 있다. 3월 말 기준 상장회사 수는 2713개다. 증권당국에 IPO를 신청한 회사는 600여개에 이른다. 중국 증권감독관리위원회는 연내 증권법 개정을 추진해 내년부터 신규 IPO 인허가제를 등록제로 전환한다는 방침이다. 중국 기업의 IPO 증가세가 더 가팔라질 전망이다.
하지만 선전증권거래소가 2009년 10월 중국판 나스닥으로 불리는 ‘창예반(創業板)’을 개장했지만 혁신기업의 상장 수요를 충족하기 어렵다고 본 중국 당국은 중국판 나스닥을 추가 개설할 예정이다. 창예반에는 현재 464개사가 상장돼 있지만 중국에선 지난해에만 365만1000개의 회사가 세워질 만큼 창업 열풍이 불고 있다. 상하이증권거래소는 내년 상하이자유무역구에 전략 신흥산업에 속한 기업들이 주로 상장하는 새 증시를 개장할 것으로 알려졌다. 류지펑 중국기업개혁발전연구회 부회장은 “자본시장 발전과 기술 혁신이 중국으로 하여금 개혁개방 이후 30여년의 성공에 이어 또 다른 30여년의 성공을 위한 고지에 오르도록 할 것”이라고 기대했다.
한국에 도전과 기회
중국이 증시 랠리를 통해 자본시장 주도 금융시스템을 구축하고 이를 기반으로 혁신기업 위주로 산업구조 고도화를 가속화하는 데 성공하면 이는 경쟁 한국 기업에 도전이 될 수 있다. 하지만 중국의 금융과 산업구조 동반 개혁 ?한국 기업에 기회도 될 수 있다. 중국 당국은 글로벌 증시를 키운다는 목표 아래 후강퉁(상하이·홍콩 증시 간 교차매매) 같은 투자자에 대한 개방 확대와 함께 ‘상장 문호’도 외국 기업에 개방할 계획이다.
상하이증권거래소가 외국 기업만을 상장하는 ‘궈지반(國際板)’ 개설을 추진하는 게 대표적이다. 중국 당국은 현지에서 비즈니스하는 우량 외국계 기업에 먼저 상장을 허용한다는 방침이다. 최근 한·중 자유무역협정(FTA) 본서명으로 시장을 14억 인구의 중국으로 확장하게 된 한국 기업들도 중국의 금융과 산업구조 동반 개혁 흐름에 올라타 볼 만하다.
오광진 중국전문기자·경제학박사
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